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豆市行情低迷清淡 期价盘整蓄势待发
一、11月份美黄豆及国内大豆期货价格走势回顾
(一)政策利好，消耗待尽
国家出台托市收豆政策，一度对国内大豆形成强有力支撑，国内大豆价格迅速上涨，产区交易有所活跃。但随着国储收购逐步展开，国际低成本大豆频频冲击国内大豆，使托市收豆的效果大打折扣。目前托市收豆的利好消息经过近一个月，几乎消耗殆尽。产区大豆市场再次陷入托市前的低迷清淡行情中，价格也开始步步逼近成本线附近。在没有新的利好政策出台之前，国内大豆后期稳中趋弱态势明显。
下图为豆一0905在11月份的60分钟走势图
(二)近日国际农产品价格大幅回落，国内外大豆价格倒挂幅度加大
截至11月19日，美国大豆进口成本3160元/吨，同日国内大豆现货哈尔滨报价为3500元/吨，价差已达340元/吨。尽管较近期有所降低，但依旧差距不小。目前美豆有见底的迹象，但上升的动力明显不足。原油价格下降导致海运费下降近90%，金融危机导致基金减持农产品多单。北半球大豆丰收以及阿根廷种植面积增加使得供应明显增加，而需求增加还存在不确定性，即使增加，幅度也不会很大。而目前产区大豆的价格基本接近成本，下跌的空间不大。因此，国内外价格倒挂的现象还将延续。
下图为CBOT美黄豆01在11月份的120分钟走势图
二、影响因素分析
(一)、利空因素
1、国际形势
(1)因20国金融峰会并没有达成新的应对金融危机的实质性对策，美国股市再次下跌。日本作为世界第二大经济主体，其经济衰退已成事实，致使原油的需求量不可避免减少，原油有继续走低的可能。
(2)奥巴马一向主张低价原油，也有可能打压原油价格。而原油价格下跌将对大豆价格进行打压。外盘仍然深受国内外实体经济困局和美元波动影响。目前全球金融危机造成的金融系统动荡已经趋于放缓，但世界实体经济正遭遇到极大的寒流。资本市场的流动性极为不足，投资者需求持续萎缩。
(3)如果美元持续走强，势必会对商品市场带来下跌的压力。这些因素都是外盘走的相对疲软的原因。而外盘如果选择向下突破，将传导到内盘，从而令连豆做出方向性的选择。
(4)从近期各国公布的一系列数据来看，大部分西方发达国家的经济继续陷于衰退当中，部分国家甚至已经出现了连续第二个季度的负增长，陷入了传统意义上的经济衰退。从全球最大经济体美国的情况来看，其第三季度GDP同比增长率为负0.3%，第二大经济体欧盟的最新数据也表明其第三季度经济收缩了0.2%，是自1999年创立欧元区以来的首次下降，其中欧洲最大的经济体德国第三季度GDP更是下降了0.5%，连续第二季度出现下降，日本的情况也不容乐观，日本政府周一公布数据显示，日本第三季度国内生产总值(GDP)较前一季度下降了0.1%，连续第二个季度收缩。由此可见，发达国家的经济已经普遍出现萎缩。与此同时，发展中国家的经济增速也将出现明显下降。据国家统计局公布的数据显示，中国第三季度GDP增速明显下滑，第三季度GDP增长9.0%，为4年以来首次降至个位数。俄罗斯经济部也在近期表示，将其今年的经济增长率预估从此前的7.8%调低至7.3%。全球经济在2009年将出现明显的减速，世界银行在上周作出的经济形势预估中，将发展中经济体明年的增长预计下调至4.5%，6月时预估为6.4%，发达经济体明年的增长率为负0.1%，此前预估为增长2%，对全球的经济增速的预估也由之前的3%调降至1%。
2、国内市场现状
(1)11月中下旬，有大约150万吨的低成本进口大豆集中到港，成本大约为3200元/吨。尽管量不是很大，但因其成本低位和到港比较集中，对国内大豆形成冲击。港口地区的部分油厂都等着使用这批低成本的大豆生产，产区油厂因此而不看好下游产品的后市，谨慎收购大豆，停收大豆的油厂增多。
(2)国内大豆行情低迷，产区大豆收购一度陷入停滞状态，贸易商普遍停收，在有国储收购的地区基本除国储收购外都停收。在托市收豆政策消耗殆尽之际，产区普遍希望政府出台更有力的惠农政策使产区大豆走出低迷行情。产区大豆收购呈现出收购主体偏少且收购量少的特点，其实也就是消费需求不足的表现。目前市场渴望政策的连续性。
(3)交易者们更关注政策收储能否改变当前的供求关系。相对于今年国产大豆1650万吨的总产量，150万吨的收储量确实有点杯水车薪。从国家粮油信息中心提供的08/09年度的大豆供需平衡表看，国产大豆主要用于食用及工业消费和少量的榨油，07/08年度国产大豆产量1270万吨，基本满足上述用途及种用量。而08/09年度对国产大豆的需求量预测维持在1315万吨，另外种用量为92万吨。那么如果继续增收200万吨，共350万吨，相对1650万吨的产量，基本可以维持1300万吨的市场供应量，与预期的需求量继续保持紧平衡。