序言：

　　本周，外围市场气氛依然处于空头，原油价格继续走低，引发整个商品市场继续下滑，郑麦期价随整个商品市场出现一波下跌行情，另一方面小麦的生产成本上涨和国家实行的最低收购价格，对小麦期货价格起到了有力的支撑作用，总体上来看，期价在当前基本面不景气的情况下，短期内仍将会维持低位震荡行情，上行之路仍将漫漫。

　　第一部分、本周行情回顾

　　本周，郑麦紧密跟随周边农产品市场的下跌走势，也出现联动下跌行情，目前处于低位震荡整理，交易规模与上周有较大的增长，其中主力合约WS905成交较为活跃，伴随期价趋稳，成交量上升和持仓量下跌，显示空方平仓离场意愿更强，因此，双方力量暂维持多方稍占优势态势，但市场仍然处于弱势当中。

　　郑州商品交易所小麦一周交易行情

WS901	1933	1974	1901	1928	-22	17,348	-5192	1911	14,660	2.845
WS903	1984	2008	1938	1954	-16	2,190	-46	1951	190	0.038
WS905	2005	2055	1957	1986	-31	149,364	-15174	1973	1,059,504	212.739
WS907	1975	2005	1921	1950	-35	9,454	-292	1942	3,192	0.633
WS909	2117	2137	2028	2066	-67	72,032	17364	2049	165,684	34.565
WS911	2123	2140	2030	2062	-70	4,460	114	2053	2,720	0.566
WS001	2159	2175	2062	2078	-83	11,668	624	2074	8,986	1.889
WS003	2173	2188	2075	2078	-67	328	-152	2098	566	0.121
WS005	2199	2224	2109	2125	-76	1,064	168	2121	2,016	0.439
WS 小计						267,908			1,257,518	253.836
WT901	1829	1845	1825	1828	22	2,090	-12	1838	30	0.006
WT903	1845	1866	1832	1851	2	946	-262	1846	738	0.136
WT905	1849	1871	1800	1847	-7	1,042	-38	1842	732	0.135
WT907	1871	1878	1823	1838	-4	50	4	1844	86	0.016
WT909	1892	1912	1857	1886	-28	290	0	1872	234	0.044
WT911	1890	1928	1869	1891	-12	6	4	1891	66	0.013
WT 小计						4,424			1,886	0.349
总计	-	-	-	-	-	1,130,408	-	-	11,340,026	3,413.312
WS901	1933	1974	1901	1928	-22	17,348	-5192	1911	14,660	2.845

　　强麦905日线走势图

　　

强麦905日线走势图。（来源：神华期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　第二部分、基本面分析

　　一、政策支撑收购价格

　　为了保护农民利益，促进粮食和农业生产，继续加大强农惠农政策，国家发改委10月20日宣布，将较大幅度提高2009年生产粮食最低收购价格，较大幅度增加对种粮农民的补贴。

　　其中在小麦方面，从明年起，白小麦、红小麦、混合麦每公斤最低收购价分别提高1.74元，1.66元，比2008年分别提高13%、15.3%和15.3%。

　　提高小麦收购价格增加了农民种植的积极性，对稳定粮食生产有积极意义。另外，从长远看，明年最低收购小麦为1740元/吨(三等白麦)，这抑制了后期现货小麦价格走低的可能。

　　在现货方面，目前国内价格在1700元/吨附近，应该处于正常位置。而近期国家拍卖数量始终维持在35万吨左右，并没有出现放量或减量来调整市场价格，也说明了国家对目前小麦市场价位还是比较认可。

　　二、消费需求进入旺季

　　在小麦下游需求方面，面粉和饲料是小麦主要的消费构成，而在这两类消费中，面粉占了85%消费份额。换句话就是小麦85%是人类消费的。由于人类稳定的饮食习惯，在季节性消费旺季肯定会出现需求增加的现象，这不同于大豆、玉米只是停留在节日消费的想象上。

　　在上周国内最低价收购小麦竞价销售会上，小麦总成交量达到了116206吨，其中白小麦成交67542吨，成交均价1673元/吨，混合麦成交48664吨，成交均价为1591元/吨。

　　随着冬季来临，面粉传统消费旺季也将到来，因为相关厂家前期不足的库存，后期会将加大采购量。从近期小麦现货价格稳定上升以及上周较大的成交量，很明显地说明了需求的实质性提升。

　　政策与消费支撑，为期价上扬提供了良好的多头氛围。持仓量和成交量放大，技术上向上突破意愿已经相当强烈，短期内郑麦期货还将具有上涨空间。

　　三、内外盘分析

　　11月，经济放缓忧虑笼罩市场，大宗商品受此影响继续承压，农产品通过彼此间比价的传导相互影响，小麦的走势依然受到外部市场及大豆、玉米走势的影响。即便如此，内外盘受影响的程度依然不同。

　　全球小麦丰产的基本面继续制约麦价的走势，但是南半球小麦生长受到干旱影响的情况逐渐吸引人们的注意力，而且加上欧洲部分地区小麦收获品质的下降，都对美国小麦的出口形成了有利的支撑。在宏观利空与基本面多空交织的影响下，小麦期货价格保持了震荡走势在接近500美分附近暂获支撑。

　　我国国内小麦市场价格总体行情一度低迷。但由于年末邻近，以及农产品政策利好接连出台，还是提振了强麦期货的走势，全月保持了震荡上行的走势，强麦市场资金参与度相对低迷，但逐渐回暖，尤其是在强麦月末突破2000重要压力位以后，市场逐渐开始关注强麦行情的走势。

　　四、市场分析

　　经济衰退忧虑加剧，市场看淡商品需求，但在经过黑色10月的洗礼后，市场整体进入一个调整期。下一年度供给可能会因价格下跌而减少的忧虑，世界小麦品质问题显著，高品质小麦供给相对紧俏，都对小麦市场形成一定支持。而国内小麦政策市仍为主基调，在2009年最低收购价奠定价格底部的同时，国家频繁出台针对农业产业链的优惠政策，对市场形成不断的刺激，支持了麦价的坚挺。而且，年末是面粉厂备货加大生产的旺季，小麦需求的增加对期现货市场均形成了支持。

　　从技术来看，美麦指数下破600-610美分/蒲式耳支撑，最低至将近500美分/蒲式耳附近展开震荡整理走势。与上月的判断相似，从近期的走势看，在这个平台附近，目前各农产品均已经显现了较强的反抗下跌的倾向，向基本面回归的趋势已经在逐渐显现。不过由于经济局势动荡依然存在，并不排除行情反复的可能，探寻并逐渐夯实底部的过程中，如果遇原油继续下挫，对农产品传导压力，并不排除小麦探至500美分或以下的可能性。但由于农产品有其自身的生长周期和规律，具有需求刚性的特点，这使得再向下的空间并不太大，小麦在这轮大幅涨落的行情中处于最先见顶的位置，在金融危机冲击之下，也将可能是最先探明底部支撑位的品种。

　　国内小麦市场，本月受到国家频繁出台政策性利好的搅动，以及需求有所恢复的提振，期现货呈现震荡上行的走势。但强麦期货资金缺乏持续流入，仅现短期的消息炒作，使得对于强麦的走势仍持震荡为主的观点，长期震荡向上的判断不变，但要依年末需求大肆拉抬，期待去年年末那样的涨势，可能性也不大。因为，从政策的主基调来看，目前所采取一切政策的核心，是保有农民种粮积极性，同时保障企业生存下去，保持社会供给充足。在这“三保”之下，价格可以适度上涨，但绝不意味可以坐上直升飞机，国家有能力通过最低收购价小麦的拍卖来控制市场供应和价格浮动的空间。

　　从技术走向来看，强麦指数反弹走势依然成立，但上方压力依然较强，转入新平台，展开震荡的可能性比较大。在突破2000点整数关口之后仍存在向上动能，但是2100点的强阻力位，仍可能使反弹中止，在2000点附近很可能形成新的震荡平台。