本周回顾

　　中国国土资源部周一称,云南省将投资收储100万吨铜、铝、铅锌、锡等有色金属矿产品,以支持有色金属企业渡过难关,并鼓励相关企业在低价位扩张矿产资源。上述收储资金由省财政多方筹集,收储铜15万吨、铝30万吨、铅15万吨、锌30万吨、锡10万吨,储备期为一年。此外,云南省年末新增50亿元人民币短期流动资金贷款,帮助中小矿山企业等维持正常生产,淘汰落后产能。

　　中国广西壮族自治区委员会书记郭声琨周二表示,将考虑收购金属以支撑价格,但暂时仍无具体决定. 他是在自治区成立50周年发布会的间隙作出上述表示.该消息令国际锡价应声上涨。

　　11月26日，国务院会议研究确定了解决企业困难，促进经济发展的政策措施，提到“加大重要物资、资源的国家收储和商业收储力度，增加和充实物资储备”。国家储备局收储品种和数量没有对外公布的惯例，看来，地方收储沾上商业收储的边，与国家收储关系不大。

　　云南省100万吨收储计划，至少需要200亿~250亿资金，这另外，在整个经济面不理想的状况下，市场整体处于偏空状态。即使收储也难言利好，市场下跌就是最好的例证。

　　铜：

　　本周LME期铜走势为：单边加速下跌行情。周一高开与3700点，在中国收储的带动下一度走高，但在美股大跌的拖累下收跌于3610点；周二经济数据不佳以及不断增加的库存令价格继续走低收于3525点；周三继续下跌收于3410点；周四政府担忧经济状况恶化，欧盟和英国央行大举降息市场弥漫恐慌情绪，铜价继续下挫至3270点；周五在美国就业数据极差的影响下，LME铜盘中一度跌破3000点整数大关至2998点，最后本周收于3070点，较上周大幅下挫590点。K线图上，整周全部收阴，且各短期均线呈发散下行格局，日线紧贴5日均线下行，前期盘整的箱体被击破，下跌通道再度打开。

　　沪铜跟随伦铜破位下行，周一在云南收储的带动下低开高走；周二在周边市场普跌的影响下回落；周三在LME铜下挫的影响下低开低走；周四因伦铜破位低开后跌停，盘中跌破前期低点创出本轮下跌新低；周五低开后在一分钟内就封于跌停，全天封死跌停直至收盘，最后本周收于24700点，较上周下挫近3100点，总体空头格局依旧。

　　LME库存本周继续飙升5650吨，总库存量已增加至297300吨，为2004年初以来最高。由于实体消费的衰退，大量的隐形库存涌入交易所仓库，使得库存在短短的时间内大幅增加，库存持续的增加给LME铜价带来极大的压力。

　　上海库存一改连续一个多月来的减少而转为增加，本周库存增加了3363吨至19698吨。现货市场市场成交状况一般，但由于价格下跌过快，贸易商有惜售情绪。近段时间以来，进口铜在市场上较为短缺，这种现象的产生正是因为国内缺货所产生的，由于金融危机的波及，海外不少贸易商对于中国信用证的核定更加严苛，导致很多企业的进口合约无法履行，也就产生了进口铜稀缺的情况。

　　伦铜突破3500点关口后，展开了加速下跌的走势。由于全球经济状况依然不佳，不断公布的各种指标都创出新低，清楚的显示了制造业状况不佳，对于金属的需求将大大的降低，所以未来一段时间内将依然维持对铜价的看空。而短期之内铜价将继续受到美元、原油和股市波动的影响，价格会再次测试3000点的支撑力度。沪铜在抗跌多日后依然无法阻挡下跌的步伐，迅速的突破了几道关口，并跌破25000点重要支撑，创出本轮下跌来的新低，目前市场整体处于偏空状态中，预计周一仍将封于跌停，三板现象将再次出现。

　　建议：由于整体仍处在空头格局之中，因此空头可继续谨慎持有，目前尚未达出现见底信号，不可盲目抄底。

　　铝：

　　本周LME铝突破前期盘整平台后加速下跌，并创出1486点的5年多来的新低。而沪铝主力合约则继续快速下探，本周下半周更是出现了3跌停的局面，主力合约周五收于10580点，万点大关指日可破。在全球衰退的大背景下，下跌仍是主基调，暂时不能臆想底部在哪里。

　　LME铝库存继续增加63950吨，已经跃至186万吨，为94年11月来最高。上交所库存小幅上升3047吨至203005吨。由于连续大幅下挫，近期铝现货一直处于升水，由于价格下跌过快，现货商比较惜售，但仍不能对铝价起到支撑。有消息称：国内地产业和汽车行业对铝的需求下滑，随着铝材加工厂纷纷减产，表明中国的需求继续下滑，预计至少在明年一季度将进一步萎缩。

　　经济危机导致原铝下游行业不景气，而原铝产量减少的幅度要小于需求放缓的幅度，从而使得原铝市场上供应过剩不断扩大，铝价因此振荡下行；而氧化铝价格和电价的连续下调，又使得原铝的生产成本减小从而使铝价进一步下跌空间打开。

　　建议：沪铝前期横盘多日后，再度打开下跌通道以来，尚未见到其跌幅趋缓的特征，因此沪铝的下跌还将继续持续，目前仍处于加速下跌的过程之中，后市将继续向10000点关口逼近。沪铝10月初之后再度出现连续三个跌停，周一休市一日，是否强平将等待交易所通知。市场的种种数据都显示，目前的需求非常之差，因此后市空头仍可继续持有。

　　西南期货 贾铮