要保证期货价格具有权威性、准确性和灵敏性，则需要良好的市场环境，公平、公开、公正的交易制度，完备、健全的交易机制和成熟的市场参与者这几个方面因素相互配套。在推出股指期货之前，目前阶段当务之急是进行市场参与者的培育。在国际成熟的金融市场，股指期货一直都是以机构投资者参与为主的市场。例如在美国，即使标普500迷你合约推出之后，该合约的参与者结构仍旧没有出现太多改变，机构投资者占了整个参与者的90％左右。如果个人投资者想投资指数，分享市场平均收益，他们基本都会选择去投资ETF。

     我国证券市场十多年的发展，已具备相当的规模，成为亚洲地区最活跃的市场之一，大型证券公司、证券投资基金等机构投资者队伍不断壮大，推动了股指期货投资主体的形成。但我国股市价格波动幅度较大，只需回顾近两年的过山车行情便可想而知。上证指数从2006年10月初的1768点开始，到2007年10月16日的历史性巅峰6124.04点，涨幅达246.4％。之后在高位回落，至2008年10月28日的低点1664.92点，下跌达72.82％。根据有关模型测算，我国股票市场总风险中系统性风险所占比例远远高于发达国家的平均水平。推出股指期货交易，可使股票市场由"单边市"变为"双边市"，投资者通过套期保值等策略锁定投资收益，有效规避风险。

     对于期货市场来说，投资者越成熟，越有利于市场更好地发挥自身功能，从而更好地服务并服从于国民经济发展方面尚存缺陷。基于股指期货的规避风险、价格发现等主要功能，机构投资者在期指参与中必将责无旁贷的担当起中流砥柱的重任。首先，由于机构投资者资金雄厚，在现货市场上持有大量的股票，他们的行为可以对市场价格形成重大影响。同时，他们本身也面临市场下跌的巨大系统性风险，这个是靠组合投资规避不了的。比如随着大量开放式基金、社保基金、保险资金等入市，假如这些机构投资者只进行证券市场单边交易，一旦出现巨额亏损则不但对其自身运作带来极大困难，而且对这个资本市场与社会秩序的稳定带来负面影响。由此必然需要选择股指期货这种对冲工具来保护自身收益。其次，机构投资者普遍具有专业分析研究能力、风险承受能力和风险管理意识较强，投资行为更为理性，可以相对有效减缓股市价格剧烈波动，纠正价值偏差。股指期货在各大机构的避险需求推动下，也可以正确反映市场投资价值，引导市场情绪保持客观冷静，避免陷入狂热或恐慌情绪。

     股指期货作为期货市场一个重要的组成部分，股指期货的推出必将能够进一步强化期货市场的功能，发挥股指期货对社会主义市场经济体制建设的作用。而据有关资料显示，我国商品期货市场上绝大部分的投资者都是中小散户，只有很少一部分的机构投资者，这导致我国期货市场散户特征非常明显，风险不能得到有效控制。鉴于目前我国期货市场投资者结构的现状，我们有必要加大对机构投资者的股指期货宣传力度，把更多的机构力量吸引到期货市场中来，引导我国股指期货良性发展。(南华期货 徐乐津)