研究黄金投资多年的张卫星一直认为，每年6-8月到来年的2月之间都是黄金的牛市，故在6-8月建仓，待到春节前后的黄金销售旺季出货， 即可获得投资收益。

　　但他没料到的是，今年3月以来国际金价罕见地创出1037美元/盎司的历史最高价，畸形快速大幅上涨累积的巨大放空风险正一步步显露狰狞面目。从7月底开始，国际金价迅速扭头向下，遭遇了20多年来最惨重的一轮暴跌。于是，张卫星在这场黄金大战中折戟沉沙。

　　“如果是完全保证金交易，30%的振幅并不足以让张卫星全面爆仓，问题在于，经过1：5的杠杆放大之后，30%的下跌幅度就被放大到了150%(这意味不仅要赔光资本金，另外还需要追加50%的损失)，这样的风险下，任何公司都会砍仓的。”期货界某资深人士介绍。

　　被极端行情“出卖”的炒金公司并不止张卫星。据媒体统计，目前非法地下炒金公司和咨询机构共有7000多家！

　　一位要求匿名的前非法境外炒金公司内部员工介绍说，这些非法境外炒金机构在最近一两年的黄金大行情中，数量从几百家急剧膨胀至7000多家，“缺乏相应监管是一方面，在长期的非法生存条件下，学会钻法律空子躲避监管，也使得他们如阴影下的绿苔，虽然见不得光，却活得很滋润”。

　　据他介绍，目前非法从事黄金期货交易的公司可分为4种类型。第一种虚拟盘，与国外没有对接(即假行情)，给客户“放电影”，甚至连对冲平台也没有；第二种是延时报盘，使客户端的行情比真实的主盘行情延后，在做盘之前先进行集中撮合，最后成为唯一获利者；第三种是通过地下钱庄到国外对冲，但资金出入的渠道是非法的，公司本身的合法性就受到质疑；第四种是通过投资指导发出短信或者资讯，让投资者不断增加交易次数，从而获得高额手续费。

　　另外，在规避监管方面，这些非法公司也早已摸索出一套“成熟”方法。他说，其实地下炒金公司运作的关键，都是在规避“境内境外”的概念：

　　首先，要保证开户的手续是在境外办理的。让客户购汇后把钱汇到这些公司指定的国外账户，同时把汇款凭证连同开户所需资料，邮寄至指定的国外机构，由其办完开户手续后再寄给国内客户，“如果开户手续是在国内进行，就说明这家国外的交易机构在国内开设了分公司或者代理处，在未得到国家法律许可的情况下向境内居民进行业务宣传了”。

　　另外，客户交易所使用交易和行情软件的服务器，必须是在国外的。他解释道，“境外机构的网页、客户用以交易的软件、行情软件等等，其服务器必须是设置在国外的，又再次规避了境内个人不能做外盘的规定”。

　　最后，模糊和掩饰身份也是很关键的。国家规定目前不允许国外的证券公司或者经纪公司在国内设立代理处、办事处等，地下炒金公司就把自己说成是中介公司，只是负责把国外的某些机构介绍给国内客户，但是自己并不代理或者从事开户业务，开户资料全部邮寄国外办理。

　　这位业内人士历数如上种种后，突然很严肃地对记者说：“上面说的基本还算是有良心的公司，最多和最恶劣的是，什么国外账户、全球行情，全都是假的，你钱汇出去就被人取走了，随便编个行情软件天天给你‘放电影’，出了事钱早没了，你连人都找不到！”

　　转战银行？

　　不知是不是非法地下炒金公司太多的“色彩”冲击了正规的个金T+D业务，9月份上海金交所悄悄暂停了旗下126家综合类会员的个金T+D业务，在随后的一段时间内，此消息只在会员单位之间流传，媒体报道甚少。

　　记者询问了上海黄金交易所会员部负责解答投资者疑问的工作人员，以及多家金交所综合类会员单位，了解到金交所的个金业务在今年9月份已被暂停。

　　“目前个人(自然人)不能开我们所的个金T+D交易的账户，暂停之前所开的T+D账户，目前还可以交易”，金交所会员部工作人员在公开的解释中向投资者澄清。

　　暂停个金T+D业务后，这项业务回归到与其交易机制和制度设计相匹配的法人交易层面上。金交所相关部门的公开解释和其下属会员单位的解释一致：黄金T+D业务目前只针对法人开放，投资者提供公司营业执照，即可开设T+D业务。

　　金交所工作人员还特别强调，现在公司下属的一百多家综合类会员单位都没有资格开展个金T+D业务，个人想开黄金交易业务的， “目前只能到银行去做纸黄金，公司的金融类会员(银行)都有这项业务”。

　　金交所工作人员表示：“因为银行类会员目前的黄金交易还不可以做空，所以与现行的T+D交易比较起来会有一些不足之处，但是比如兴业银行和其他很多银行都在研究做空交易，一旦试行通过，T+D交易就有可能被完全地复制到银行会员处，届时现有的T+D账户也会转到银行处，而新的T+D业务，也会重新对个人投资者开放。”

　　“出于安全考虑，个金T+D业务放到银行去做的可能性较大。”该工作人员说。

　　顶风作案

　　部分地下炒金公司在风暴之后萌生“转正”之意，打算“变身”金交所正式会员；但对那些初衷就是“打一枪换个地方”的地下炒金公司而言，“转正”之路显然漫长而曲折，不如依旧“顶风作案”，捞得多少是多少。

　　在刚刚结束的北京第四届金融博览会上(下称金博会)，地下炒金公司数量相较上一届已经减少很多，但还能见到一些顶风而上者。有家名为“亨x集团”的公司推广的是国内交易所和证券公司、黄金公司所不能从事的“24小时黄金交易平台”。公司在介绍中写道，“亨x 集团现推出崭新24小时黄金交易平台……，不论何时何地，客户即时可以参与全球交易市场”。

　　公司的工作人员向记者介绍，公司可以提供“安全的平台交易伦敦金”，“每天24小时不间断交易，1：100的杠杆比率可以让你多倍放大交易，用很少的钱赚取更多的收益！”

　　记者询问炒伦敦金是不是被国内政策所允许，这家租下很大展台的境外公司的工作人员，给出了近乎地下炒金公司“范本”的回答：“我们的交易平台是在国外的，你只是通过服务器设在国外的软件进行交易的，这不受监管——而且即便被查到，你的钱是存在国外的账户中的，不是存在国内的银行和证券公司里，账户无法被查封，钱自然就是安全的，到时候把钱转回来就可以了。”

　　与之前多次被曝光过的地下炒金操作方式一致，这家公司的工作人员介绍，在其公司炒境外黄金，“只有0.5个点差(指最小报价单位)”，还可以“做0.1手的交易”，这主要是因为考虑到一些“资金量不是很大的客户的需求”，最少的开户资金只需要“100美元”。

　　而最为让人惊讶的是，据公司工作人员介绍，在这家公司开户买卖伦敦金，居然是“不收交易佣金”的。当记者质疑利润来源时，工作人员回答“我们都是从(境外)央行挣回佣的，比如我们在那边的交易量大，结算的时候会给我们一定的返佣。”

　　这家号称是“香港金银贸易场会员”，在境外接受证券机构监管的公司，也代理交易着其他境内所不允许的金融交易，比如非法外汇交易。

　　至于如何保证境外资金的安全问题，公司只是一直强调自己是“正规的会员单位，在境外接受很严格的监管”，但却总是无法提供硬性保证措施——也许，在这家公司看来，他们的道德和品格，就是能给投资者资产安全的最大保证了。