当前国内油脂市场供需格局总体偏淡，虽然社会买盘下降造成进口植物油到港数量环比萎缩，以及精炼油厂进入节前备货阶段，有助于支撑卖方维持相关油价水平。不过，由于中国政府针对大豆、油菜籽进行定价收储政策，结合国际市场相关油籽采购成本的明显下滑，国内买家对进口大豆的采购需求明显回暖，这对于油脂市场价格的阶段性反弹空间无疑形成抑制，也令中间商投机性的囤货行为日趋谨慎。具体分析如下：

     多空角力引发商品市场行情反复，国内豆油价格难破近月波动箱体

     近一周里，美国道琼斯股指期货振荡加剧，市场围绕政府积极救市金融行业、全球经济前景依旧黯淡，包括新季油料作物的恢复性增产，以及美元走势等不确定题材展开炒作，这同样也令原油、农产品期货筑底之后频繁波动调整。截止到本周五，纽约商品交易所（NYMEX）原油主力901合约盘中位于53美元/桶-54 美元/桶，而一周前曾跌破50美元/桶的心理关口；同日，芝加哥CBOT大豆主力901合约围绕890美分/蒲式耳窄幅振荡，较一周前上涨了50美分，豆油主力901合约固守32美分/磅，略高于上周同期的30美分的基准价格。

     今年我国秋收新大豆、油菜籽和花生、棉籽的加工进度均明显推迟，一方面是由于农民鉴于去年油籽行情大涨，以及我国政府“三农”扶持政策的心理支撑，惜售、挺价意愿明显增强；另一方面，国内植物油、粕价格进入下滑探底通道，近期持续缺乏放量成交，导致油厂对油料的收购、加工意愿日趋低迷。今年国庆节后，国内油脂、粕类产品价格的总体振荡趋强，特别是油籽加工成本“内高外低”的差异性，共同提振油厂对进口大豆、油菜籽的采购需求提升。

     值得注意的是，受国家战略储备采购计划的提振，储备系统手中的大豆、植物油调控“筹码”已经得到充实，而社会买盘进口油籽的需求升温，国内新收油料结转库存的短期积压，都将限制后期豆油等主要食用油价格的反弹空间。与此同时，作为进口买家和加工企业的榨油厂，在期货市场维持理性套保的思维，加上全球金融、经济形势并未稳定，预计“双节”效应对国内油脂市场的人气提振暂难显现。

     终端市场成交人气日趋低迷，国内菜油价格近期弱势基调难改

     今年春菜籽上市以来，国内油籽收购价格冲高之后大幅回落，而近月菜油、菜粕价格也跌至近两年来的低位，致使油菜籽压榨油厂一度陷入行业性的亏损困境。11 月期间，国内油菜籽收购价格仍位于低位徘徊，政府性的定价收储措施，未能逆转油厂因亏损集中停工的低迷态势，这也促使菜油市场陷入较长时期的“购销两淡” 格局。由于近月我国菜油、菜粕价格走势总体抗跌，国产油菜籽价格居高不下，提振少数大中型对进口油菜籽采购需求激增，这与豆油市场面临的供应趋势基本相同。总体而言，进入12月份之后，国内菜油市场供需基本面缺乏利多消息，年底前油厂的资金回笼意愿有增难减，这意味着后期菜油价格走势，将更多受到其它油价的联动影响，海外商品市场俨然也成为指引厂商定价行为的重要参考因素。

     国际市场棕榈油行情连续大跌，国内现货商加快库存抛售进度

     进入本周，随着国际原油价格的止跌回升，以及马来西亚、印度尼西亚政府的频频发出政策救市信号，包括来自印度和中国的主力买盘需求，亚洲棕榈油市场再度显现强劲反弹势头。截止到本周五，马来西亚衍生品（BMD）基准2月毛棕油合约，盘中最高触及1690令吉/吨的近一个月高点，按照当地出口商对华报价折算，近期到港的进口24度精炼棕榈油，完税成本价格已经升至4900元/吨。不过，相比较之下，国内市面流通的24度精棕油报价集中在4500元/吨 -4600元/吨（最高挂牌4800元/吨），“内冷外热”的行情主要是因为内需的季节性疲软，以及月底前进口新货密集到港的限涨抑制。11月份期间，国内油脂市场呈现较为鲜明的跟盘特征，海外市场由于经济、货币和金融因素的错综影响，近期盘面表现显得十分彷徨，但毋庸置疑的是，今年“双节”商品需求将呈现恢复性增长，主要油脂价格难以重返前期的历史高位区间。