下跌空间收窄

　　不过，就此判断原油已经触底为时尚早。“50美元不一定是底，可能会惯性下滑。”刘亚琴表示，从全球低迷的经济形势看，原油后期压力依旧较大。

　　摩根大通全球商品研究部主管伊格尔斯(Lawrence Eagles)日前表示，如果欧佩克不能进行大规模减产，原油价格可能会跌至每桶35美元。同时，摩根大通将2009年油价预期从10月份的74.75美元/桶调降至69美元/桶。

　　刘文旺的看法也较为悲观，“很难说原油期货会就此出现反转，毕竟大环境没有好转的迹象”。从下游产品来看，目前汽油的需求在持续下滑，随着冬天到来，预期增加的取暖油和柴油并没有明显增加的迹象，唯一需求增多的石脑油只占原有总需求的6%左右。

　　不过，除了资金的回流之外，一些利好因素的逐步出炉也让分析师们相信向下空间已经逐渐收窄，而且原油近期也出现了反弹的迹象。

　　此前针对OPEC减产的预期也即将实现。据报道，一位出席周三石油输出国组织(OPEC)官员会议的人士表示，OPEC官员们已经达成共识，决定在12月份作出减产决定。

　　冬季取暖油的需求也依旧是市场炒作的题材。许多人相信，这一需求的增加将导致取暖油价格上涨，进而带动原油价格反弹。

　　自11月20日之后，油价始终在50美元一线上下波动，总体呈现上涨的迹象。截至11月26日，NYMEX1月原油期货收报54.44美元/桶，较20日48.25美元的低价上涨12.8%。

　　11月26日，欧盟公布了总计2000亿欧元的财政刺激方案，同时中国央行降息108个基点。在这样的政策利好之下，全球股市期市均出现上涨。当天原油上涨3.67美元，涨幅7.23%。

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　　摩根大通做空沪燃油

　　分析人士猜测其或许意在套利

　　有意思的是，近期国内两种主要油品上均出现了提出“35美元低价”的摩根大通的席位。截至11月26日，摩根大通以3547手空单位居沪燃料油0902合约空头排行榜第4位。在11月25日，摩根大通以1805手多单位居豆油0901合约多头第二位。

　　理财周报记者早就发现，在上海交易所有据可查的持仓状况中，11月10日之前摩根大通就一直在燃料油0812合约保持300手的空单。11月11日，由于0812进入交割前月份，该席位将空单移至0902合约，并增至1547手。

　　刘文旺认为，摩根大通的做法和国内其他现货商动机相同，都是基于国内外的价差从事的套利行为。“许多中国企业在新加坡市场买多燃料油，在沪市做空以锁定这100到200元的利润。”

　　“从10月中旬到现在，国内燃料油一直维持进口盈利的局面，这是燃料油期货上市以来时间最长的一次，以往都是在亏损。”刘文旺告诉理财周报记者，这是由于海外原油价格一路下跌而国内成品油价格管制造成的。截至11月25日，国内的燃料油比国外高出150元/吨。

　　刘文旺认为，此前摩根大通看多豆油，也可能是基于对农产品相对刚性的需求判断，本质上还是看空的。

　　事实证明，摩根大通在豆油上的多头合约远没有燃料油空单那么坚挺。11月26日，摩根大通减持750手，以1055手位居第三。

　　(理财周报记者 贾华斐/文)

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