目前，市场对豆油后期走势的看法分歧较大，笔者认为目前豆油仍是超级牛市中的一个大级别回调，那么，大回调的支撑位究竟在哪里呢？笔者试从基本面、资金面和技术面入手，对此加以探讨。

     基本面方面

     先从国际大的金融、经济环境来说：11月23日，亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议在秘鲁闭幕，并发表利马宣言，成员体相信可以在一年半内克服金融危机。而之前20国峰会在华盛顿召开，虽然峰会并没有太多实质性的措施出台，但是对于稳定市场信心具有积极作用。

     再从全球原油及油脂来看：根据美国农业部公11月份油籽类供需报告，预计2008/2009年度全球油籽总产量为4.18亿吨，而10月预估值为4.19亿吨，产量下调主要是因为美国和巴西大豆产量数据下调。受需求减少影响，2008/2009年度全球油籽期末库存较10月预估上调47万吨至6457万吨。植物油方面，预计2008/2009年度全球植物油产量为1.337亿吨，与10月预估基本持平，较2007/2008年度增加572万吨，2008/2009年度全球植物油库存预计为1053万吨，较10月预估增加58万吨。总体来看，2008/2009年度全球油脂、油料产量保持历史高位，需求紧张的局面得到缓解，总体保持供过于求的局面。

     国内方面，根据国家粮油信息11月份预估报告，2008年中国大豆产量为1650万吨，较10月份报告减少100万吨，但仍比2007年增加377万吨。另据中国海关总署初步数据显示，中国10月进口食用油51万吨，较2007年同期下降35％；2008年1-10月期间中国食用油进口总量较2007年同期下降5.8％，至656万吨。在全球疲弱的商品市场面前，这无疑算个好消息。虽然这个利好不会使豆油市场在短期内咸鱼翻身，但至少能缓解跌势。

     资金面方面

     先从CBOT市场来看：CBOT市场豆油持仓从年初的30万手左右，一直缓慢下降到5月底的24万手左右，并且一直延续到目前。从CFTC公布的截止到11月18日CBOT豆油持仓报告来看，基金持多单22304手，减少1745手；持空单27252手，增加2069手。基金目前仍在减持多单增加空单。而7月1日CBOT豆油刚刚下跌时CFTC公布的基金持仓情况如下：基金持多单47455手，减少1369手；持空单16832手，减少2779手。

     从上面基金持仓变化我们可以十分清楚地看出，豆油期价的下跌与基金不断减持多单增加空单密切相关。基金从7月1日时的净多单30623手，经过5月多的仓位调整，已变成净空单4948手。从目前基金多空持仓比例来看，其对豆油后市方向判断也较为迷茫，从他们持有净空单不到5000手可以看出，他们在减持多单的同时，并不是坚决看空后市。

     再从国内市场来看：

     从多空前6名持仓来看（见下表），国际期货、重庆新涪、中谷期货、中粮期货、鑫国联期货这5家同时出现在多空前6名，也就是说多空主力是交叉持仓的，除了中粮期货和中粮集团持有净空单较多外，其他各家机构的净多或净空没有超过3200手的。也就是说，豆油在近7000点的下跌中，只有中粮期货和中粮集团是真正的大赢家，其他各家由于持仓不大，输赢也不多。

     而考虑到豆油这一波从2007年3月开始的大牛市中，中粮期货和中粮集团也始终持有庞大的空头头寸，在多头跨年度将豆油期货狂拉7000点时，中粮期货和中粮集团也曾经亏损累累。两相比较来看，在豆油期货中，中粮期货和中粮集团这两年的盈亏并不大。真正的大盈大亏则出现在变化较大的多头阵营中。

     大连豆油全部合约多空单前七名排行日期:2008-11-21

     技术面方面

     从大商所豆油指数周K线上我们可以清晰看出，豆油指数从3月4日的最高点14697开始下跌，到4月1日的10331点止，构成此波调整的大A浪，调整幅度为4366（即14697-10331）；从大A浪底部开始反弹，至6月16日的最高点12457，为大B浪反弹，反弹幅度为2126（12457-10331），与50％的反弹幅度2183相差不大；目前期价运行在最具破坏性的大C浪之中（见下图）。

     大C浪究竟在哪止步呢？我们先看看它的下跌目标:

     第一目标位：5908（12457-4366×1.5），这一目标已经达到，并且在日K线图上可以看到，在10月底期价到达5908附近时，确实出现了一波较大的反弹行情，最高达到11月5日的6774点，这就说明5908一带还是有支撑的。但笔者认为，这一支撑位并不是十分牢固，还需要向下寻找第二支撑位。

     第二目标位：5393（12457-4366×1.618），这是一个十分强的支撑位，将在较长时间内能得到市场的认同。

     豆油从2006年1月上市以来，走出了一个单边近万点的大幅上扬行情，而在短短的九个月中，豆油期价几乎被打回原形，又回到6000点左右了。根据基本面和技术面的研究，笔者认为，豆油的支撑位就在5350—5450，如果没有外界的强利空刺激，则很有可能在这一带耐心筑底，等待下一波大涨势开始。