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美元指数的影响因素和未来走势(2)
3、欧元汇率
美元指数根本上来讲还是一系列汇率的一个加权指数，所以最终还是反映到美国与其主要贸易货币的自由兑换货币的强弱上。在美元指数构成的一揽子货币上，欧元是权重最重的一个货币，欧元的走势自然也成为与美元指数的重要影响因素。下图是美元指数与欧元汇率的一个相对叠加图 ，从图中我们可以很清楚的看到欧元汇率和美元指数成非常强的负相关。这也验证了欧元汇率在美元指数中的重要作用。因此我们可以很容易的推测，欧元汇率的强弱很可能成为美元强弱的反向指标。近期由美国次贷危机所引发的金融动荡对欧元区产生了重要的影响，欧元区经济连续两个季度出现负增长，反而较美国提前步入衰退，这也成为投资者看空欧元从而促使美元飙升的一个重要因素。
三、美元指数的未来走势关注因素
美国10月份的消费者价格指数CPI为-1%，创61年来的最大降幅，这也许预示着美国经济正在向通货紧缩转变，价格指数的下降或许印证了美国经济正在步入衰退，而严重的或许是更为漫长的衰退预期。现在的美国让很多研究者和普通百姓联 想到了1929年的大衰退，如果美国经济真的走出了“L”型经济衰退和萧条，那么美国的接下来的通货紧缩或许才刚刚开始。而美国的联邦基金利率在现在的经济环境下已经没有任何上调的可能，很可能在接下来的危机应对中还要采取降息来提振市场信心。那么在这种美元指数获得持续强势的唯一动力就来自美国的通货紧缩，只有将通货膨胀率持续的维持在较低的水平甚至是负值，美国的实际利率才有可能保持不继续下挫，否则通货膨胀的上升将极有可能重蹈实际利率为负的美元熊市。欧元区的经济已经先于美国步入衰退，而且似乎比美国更为糟糕，因为美国有着较为强大的经济实力和制度创新能力，美国的经济韧性较强，这很大程度上源自美元作为世界储备货币和支付货币的货币发行国优势。另外，欧元区的经济整体协调能力脆弱也是制约欧元区经济抗击金融动荡的一个重要因素。如果欧元区的经济在今后比美国表现的更为糟糕，那便会使美元指数获得走强的机会。
最后不得不说的是，现在的全球拯救金融系统的行动，让我们似乎想起七年前的一幕：美国政府为拯救网络科技破灭和911恐怖袭击后的脆弱的美国经济，以不惜将美国实际利率将为负值的代价向市场注入流动性，刺激美国的实体经济尤其是美国的房地产业。现在发生的次贷危机引发的金融动荡正是七年前种下的苦果。
在拯救一个危机的同时，我们在制造另一个危机。这句话回顾七年前是正确的，放在现在也是正确的，只是需要时间来验证。把通货膨胀比作一个气球，我们现在就是把气球补好继续吹。全世界的中央银行向市场中注入了这么多流动性货币，这些高能货币迟早会通过银行系统向整个流通领域以货币乘数的倍速扩散，那时的美元流动性将更为泛滥。美国是一个在技术上已经破产的国家，因为我们很难想象40万亿的国债它怎么还，除了它还是这个世界通用货币的发行国外，美国没有任何理由维持自己的高负债。由此可见，美元未来的崩溃似乎是注定的，因为它违背了货币最初产生和存续的最重要因素——信用。但美元在结束其历史使命之前还有一段更为坎坷的路要走，希望未来货币体系的构建能够在美元的兴衰中吸取跟多的教训。
中瑞金融：阿玄