文华财经(编辑 李伶晓)--【期货市场】

　　 11月25日，沪胶RU0903收于11485，较24日结算价下跌55；TOCOM基准5月RSS3合约收跌15.20日元至132.80日元。

　　 【现货市场】

　　 11月25日，中橡网SCR5/5#标胶报单平均价下跌122元至14889元/吨，无现货成交（11月18日，成交20吨，均价为15200元/吨）；亚洲现货橡胶价格下跌，12月装船的泰国3号烟片胶RSS3当日无报价，其前一交易日报165美分/公斤，以5%的关税税率计算，其完税价格约为14270元/吨，上海仓单成本为14440元/吨。

　　 上周，国内顺丁胶报价多在10300-11000元/吨，丁苯胶报价则在9600-10500元/吨之间，整体来看合成橡胶终端需求并无实质性起色，报价走势依旧呈现低迷态势，市场成交清淡。11月24日，上海地区顺丁行情大幅走软，大庆、独山子顺丁报价在10000元/吨左右；丁苯行情持续阴跌，吉化、扬金1502价格在9200-9300元/吨，充油1712在8800元/吨左右。

　　 【投资分析】

　　 在经济与需求忧虑面前，隔夜NYMEX原油重返下挫进程，尽管OPEC开罗会议即将于29日召开，目前仍不能预期国际原油会很快结束下档趋势。

　　 亚洲现货橡胶市场依然低迷，贸易商仍不看好后市。在经济下滑的背景下，轮胎等橡胶密集型商品需求迟滞，转而影响橡胶需求，而橡胶产量保持在正常水平，国内合成橡胶相对于天然橡胶的价格优势仍旧明显，这些显然对天然橡胶价格后期回暖极为不利。目前我国轮胎企业开工率在50%和60%之间，多数厂家库存已经超过两个月的产量，轮胎有降价促销的内在需求，行业可能重新洗牌，部分落后产能必然遭到淘汰。

　　 另外，全球前三大橡胶生产国--泰国、印尼及马来西亚将于周四召开会议，讨论支撑橡胶价格的举措，预计在疲弱的需求面前，即使能够达成相关协议，其支撑作用也将有限。

　　 总体来看，尽管市场上存在着区间震荡演变成季节反弹的期待，但在需求疲弱的大背景下，天胶短期内走出困局并非易事，其上方压力重重。仅靠价格的下跌并不能带来橡胶需求的有效改善，近期沪胶重心再度下移，似乎其又打开了新的下跌空间。操作上，空单继续持有，但需注意节奏，不可过度杀跌。

　　

　　 （投资研究部：陆辉）