11月下旬以来，国内豆油市场再次步入振荡趋跌的探底通道，沿海榨油厂开工数量较11月上半月有所恢复，精炼油厂仍在集中备货小包装油，但由于海外市场近日破位下行，以及低价进口大豆、进口植物油将陆续到港，共同打压国产豆油价格全线回落，创下11月份迄今的新低。近几个月，国内进口豆油到港供应整体充裕，前期买盘大部分来自于国储计划采购，而在国庆节之后，在政府“高价”收购大豆、油菜籽等调控政策的心理支撑下，豆油市场展开一波反弹行情。随着内、外植物油价格由“逆差”转为“顺差”，结合国储系统有继续增收油料的新政策，社会买盘的进口植物油数量出现增长迹象，加上低成本进口大豆的到港压力也将逐步显现，海外能源、农产品期货市场再度重挫，共同造成近日国内豆油市场再现弱势下行的探底行情。其具体原因概要分析如下：

     其一，社会买盘进口油籽集中到港，国内豆油市场本月行情先扬后抑。上周，中国海关总署公布了最新的统计信息，海关数据显示，2008年10月份国内进口植物油总量为51万吨，比上年同期减少了34.61%，明显低于9月份66万吨的进口量。不过，10月份国内进口豆油20万吨，虽然同比减少了 28.22%，但较之9月份21万吨左右的进口量则相差不大。值得注意的是，根据跟踪预测，今年四季度我国进口大豆（询盘总量）可能达到1000万吨，与三季度（1146万吨）分别创下历史同期的天量纪录；其中，海关总署最新公布的10月份大豆进口量为213万吨，意味着11月、12月国内进口大豆的到港较较为集中。

     如上所述，今年底之前，国内油脂市场的原料供应渠道依旧畅通，另外，中央储备系统近一年来建立了相当基数的大豆和植物油库存，均成为抑制近期油脂厂商继续提价、挺价的意愿。

     其二，原油期价领跌商品市场，国内油脂厂商抛售意愿跟盘显现。上周四亚洲电子盘中，美国纽约商品交易所（NYMEX）原油期货市场跌破50美元/桶的心理关口，当日还创下近两年来的收盘新低，主要因为欧美经济前景令人担忧，金融危机强大的冲击力甚至也波及到亚洲金融市场，给植物油市场交易者也蒙上一层心理阴影。

     上周五，美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆主力0901合约收盘跌破850美分/蒲式耳，豆油主力0901合约盘中失守31美分/磅的关键支撑，双双跌至近一个月来的新低。受外围市场近日急速下挫的拖累，本周五，中国大商所（DCE）豆油0901合约早盘跌破6000元/吨大关，创下近两年来的新低，现货厂商当日降价幅度普遍在100元/吨左右。不过，下午盘中，受国家可能再次增储（定价收购）国产新豆、周末中国央行可能降息的利好提振之下，强劲的技术性买盘，推动连盘豆油合约连续收复6000元、6100元两道关键位。

     按照目前美盘期价折算，11月之后到港的进口大豆，完税成本约合3100元/吨左右，远低于10月份3500元/吨以上的平均成本；与此同时，后期到港的进口南美毛豆油，CNF折算成本仅6100元/吨，也明显低于市面上6700元/吨左右的报价。毋庸置疑，随着进口低价油、籽的陆续到货，以及政府定价收储的托市支撑下，内外植物油市场价格呈现“顺差”特征，加上“双节”内需市场的转旺，都有可能带动（精炼/压榨）油厂和进口商的采购积极性。预计在海外市场扭转探底颓势之前，国内豆油期、现货市场依然存在波幅加剧的跟盘风险。