文华财经（编辑 刘娜）--一、本周行情回顾

　　1、期货市场

　　本周全球大豆价格震荡走低，周四美豆期价大幅下挫，拖累连豆重回震荡区间下延。美国道琼斯工业指数跌破八千关口，原油自2007年以来首次跌破50美元，金融市场再显恐慌征兆，美豆面临经济层面的利空压力，指数基金大豆净多单再度缩减，技术上美豆处于均线系统，未来走势仍处于下跌通道内。本周连豆先扬后抑，受传闻国储增加大豆收购量的利多影响，连豆周三大幅上扬，随后在外盘经济走弱的情况下，期价再度大幅下跌，技术上看，905合约上方均线系统压力较强，若没有进一步基本面消息配合，连豆将跟随美盘走低。本周大连大豆主力合约a0905开盘3221，最高3336，最低3164，收盘3259，较前一周上涨34点，持仓415844手。

　　

　　2、现货市场

　　产区除国储收购活跃外，其他贸易主体收购基本停滞，国家收储库在省内各地已经陆续开始按照每市斤1.85元收购。由于收购库点设置不尽合理，一些大豆主产区没有设置收购点，并且粮库对大豆质量要求比较严格，因此制约了部分农户卖粮。省内部分油厂因受国储收购影响，自身销售成本原因，收购量减少，开机率降低，销区大豆需求不旺，导致贸易商收购意愿降至冰点。本周低价进口大豆到港逐渐增多，国内港口进口大豆分销均价走势偏弱，山东青岛港口3650元/吨，华东地区港口均价3720元/吨。预计未来随着到港量增加，港口进口大豆分销价将持续走低，国内大豆面临较大的进口压力。

　　大豆 哈尔滨 集贤 佳木斯 牡丹江 海伦 山东港口 华东港口

　　本周报价 3600 3400 3520 3500 3560 3650 3750

　　上周报价 3600 3400 3560 3600 3640 3720 3780

　　变化情况 0 0 -40 -10 -80 -70 -30

　　

　　

　　3、基金净多单继续减少

　　 截止11月20日，基金持有CBOT大豆期货净多单约为1.2万张，继续呈减少趋势。

　　

　　三、焦点分析

　　1、市场传闻利多频现

　　周三，下午市场传闻，国家将增加大豆储备的收购，连豆随后一改低位盘整走势，期价快速上扬。周五中午，市场传闻国家降息降存款准备金等政策刺激股市，刺激经济，午后连豆一改跳空低开走势，期价再度大幅上扬。由此可以看出目前全球经济陷入泥沼的情况下，市场人心焦燥浮动。

　　

　　2、美国经济数据不容乐观

　　18日美国劳工部公布的报告显示，10月份美国CPI环比下跌1%，为过去６１年来最高跌幅，核心指数下滑0.1%，为1982年来的首次。可见美国此次贷危机引发的金融危机对实体经济破坏程度或将远远大于市场预期，当未来更多的传统行业报出负面消息时，金融市场仍将出现较大的波动。

　　

　　3、美豆出口销售依然强劲

　　周四早晨，美农业部(USDA)公布了截至11月13日(周四)的一周出口销售报告。当周美国2008/09年度(08年9月1日起)大豆净出口销售量为79.09万吨，符合分析师此前预测的45-80万吨区间，较前一周提高65%、但较前四周平均水平下降11%。进口增加的国家和地区包括，中国46.92万吨，中国装船发运58.15万吨。本市场年度，中国已累计购买美豆828.42万吨，去年同期为825.59万吨；累计装船381.19万吨，去年同期为262.31万吨。

　　

　　四、观点建议

　　10月份美国CPI环比下跌1%，为过去６１年来最高跌幅，核心指数下滑0.1%，为1982年来的首次。美国传统制造业龙头--汽车业目前也面临较大的资金困难，美财长拒绝提供资金援助。可见美国此次贷危机引发的金融危机对实体经济破坏程度或将远远大于市场预期，当未来更多的传统行业报出负面消息时，金融市场仍将出现较大的波动，而本周国际原油期价跌破50美元重要关口，商品期货市场未来动荡再所难免。

　　大豆基本面来看：南美迎来种植期，但部分地区的干旱拖累大豆播种进度，而美豆出口中国增量高于去年，美国农民惜售等等基本面利多，无法掩饰市场对需求预期降低，及经济衰退等因素的深深忧虑。故近期美豆走势始终受美国金融市场拖累，期价持续徘徊在震荡区间内。短期中国的需求或许将支撑美豆价格，未来经济的恶化程度将最终决定全球商品需求，进而决定其价格。未来经济情况如何我们还须事实来证明，但仅仅从目前的全球经济状况就足以看出，在剔除商品中的泡沫后，大豆仍有较大的下跌空间，若金融市场未见好转，预计下周美豆有望陆续试探800、750美分的支撑位置。

　　本周低价进口大豆逐步到港，港口开工率提高，油粕供应量增多，本周后半段价格开始小幅走弱。预计未来随着12月份低价大豆集中到港，大豆供应量增加，未来下游油粕价格仍将继续走低，进而拖累豆类期货价格走软。而产区大豆除国储收购活跃外，其他大豆深加工企业大部分收购意愿降低。

　　本周连豆在传闻提振下，抗跌性相对较强，但逆市的政策无法扭转国产豆与进口豆价格间的倒挂现象。中长线国内大豆价格将回归其自身价值，这个价值更贴近全球大豆的价格。

　　短期多头或将利用国内频繁的传闻，重新带动豆类市场活跃性，同时在技术上连豆均线呈现粘合趋势，短线大豆905合约或将展开尝试性上攻行情。但难改大豆长期趋弱的趋势。建议投资者目前中线沽空操作为宜，短线跟随市场热点作日内操作，905合约中长线空单轻仓持有。

　　

　　下周关注：传言中的政府的一些列宏观调控措施能否实现，欧美金融市场动态，原油价格能否反弹，800美分对大豆的支撑效应。