10月中旬以来，纽约黄金期价持续出现横盘整理，期价围绕730美元上下窄幅整理，沪金在外盘缺乏明确方向影响下也多空胶着，主力合约期价围绕160元上下振荡，成交减少，本周三萎缩至2万多手，与之前相比减少50%还多。笔者认为，短期黄金市场仍然被力量相对均衡的多空因素所困扰，多空心态谨慎，不敢贸然出击，只有新的影响因素出现打破多空力量的平衡，黄金价格才会出现明确方向。

　　经济形势迷茫

　　美国次贷危机引发的全球金融危机确实扩展到了实体经济，最近公布的欧美主要国家经济数据显示全球经济依旧不振，衰退迹象十分明显。欧元区本月14日宣布正式陷入衰退，这是自1999年欧元区成立以来首次陷入经济衰退。在欧元区15国中，欧洲第一大经济体德国衰退最为厉害，其第二季度和第三季度的经济增长分别下滑了0.4%和0.5%。世界第二大经济体日本17日宣告称，日本经济自2001年以来首次陷入衰退。数据显示，扣除物价变动因素，日本第三季度GDP按年率计算下滑0.4%，第二季度的GDP数据从之前的下滑0.1%修订为下滑0.9%，为日本经济7年来最大降幅。而金融危机爆发地美国的经济数据也显示美国经济步履艰难。

　　尽管全球经济濒临衰退，但是欧美主要国家纷纷采取措施救市，各国央行联手减税降息，刚刚召开的G20国峰会也在刺激经济、减税、降息等方面达成共识。美国在推出7000以美元的刺激经济计划后，不断调整资金投向以及援助对象，不断提振市场信心。中国则推出了高达4万亿的扩大内需、刺激经济的政策，开始采取积极的财政政策、适度宽松的货币政策。鉴于中国在国际中地位的不断提升，此次中国刺激经济的政策对全球股市以及商品市场一度产生了刺激作用。各国主要国家采取的刺激经济的政策肯定会为全球经济起到良好的促进作用，但是这种刺激经济的政策会在何时发挥作用、全球经济会在何时走出阴影、各国央行大量注资的行为后期会不会再度引发流动性泛滥仍是未知数。因此，目前的全球经济形势尽管不佳，但是市场信心开始恢复，后期经济走向在各国一系列措施的影响下会出现变数，全球经济形势在目前来看仍不明朗。道琼斯指数的上下振荡则从侧面显示了市场对于全球经济形势不明朗的预期。在这个大背景下，一方面信贷市场紧缩流动性不足不利黄金价格，另一方面经济形势不明朗使得避险需求时高时低，金价上下振荡，趋向自然很难明确。

　　美元趋势迷茫

　　美元经过今年3月份来的大幅上升之后，目前在高位徘徊，89一带压力巨大。目前影响美元的因素主要有以下两个方面：

　　1.奥巴马政府的经济政策。民主党的奥巴马政府一贯政策就是强势美元，从而提升中低阶层美国民众的生活质量，而民主党一贯采取的紧缩政策也不会导致大量财政赤字，这也不利于美元走低。但是目前美国经济形势严峻，金融危机、经济危机一起袭来，而紧缩政策则不利于缓解危机，所以奥巴马政府的未来政策是影响美元走势的关键。市场目前预期不明确，美元走高之后开始徘徊。

　　2.美国作为危机爆发根源地，其本国货币本应贬值，但是却出现了强势格局。这于美国国家整体实力有关，如果单单美国爆发危机，美元自然不会受到欢迎，问题是目前的危机扩展到了全球，欧元区、日本纷纷宣布经济衰退，从而使得美元资产相对欧元、日圆等其他货币更具保值潜力，因此美元出现了强势。不过这种局面最近出现了改观，最近美国,通用汽车、福特汽车和克莱斯勒高层主管向美国国会表示，汽车业正处于危机边缘。金融、汽车是美国经济的主要支柱，金融已经遭受重创，而现在汽车行业也开始遭受危机，可见美国实体经济受到危机的影响大大超出了市场预期，于是国际避险资金开始寻找美元之外的更加安全的货币，开始重返安全系数较高的日圆，最近日圆兑美元以及欧元均出现了强势，从而造成了美元高位徘徊，上行动能不足。

　　投资需求迷茫

　　投资需求对于黄金来说一个影响价格的重要的直接因素，最近几年黄金价格大幅飙升的直接动力就是基金等大型机构的不断买入。从最近一段时间来看，基金以及黄金ETF在黄金投资商止步不前。根据美国CFTC公布的基金持仓报告，基金在黄金的净多持仓仍然很高，但是最近几周基金不断减持黄金的多头持仓，如果后期继续减持，那么黄金价格仍然会承受较大压力。黄金ETF在本次金融危机爆发后曾经一度持续大幅增持黄金，但最近一周持金量上下徘徊，时增时减，幅度均不是很大，显示黄金ETF心态的不明朗。在机构投资者对黄金市场不看好或者迷茫的时候，金融市场的动荡使得一些国家央行持金量有所增加。数据显示，截至上周为止，欧洲央行黄金储备达到了2201.930亿欧元，较之10月累计增加了100万欧元，而欧洲各成员国的黄金储备目前也被提升到了金融资产比例中的30%以上，少数国家更是高达50%；截至10月末，德国、法国与意大利的黄金储备总计超过了3000吨，较之上半年有约5%的增长。

　　可见不同投资主体对于黄金的投资需求不同，造成了目前黄金投资需求的不甚明朗，从而造成了黄金价格的上下窄幅整理。

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