黄金在隔夜纽约市场短暂冲至762.30美元/盎司的一周高位后回落，周四早盘跌落至732美元后获得支撑，至欧洲午盘，金价升回746美元附近，整体仍陷近期波动区间。黄金走势受多种因素影响，全球经济前景黯淡、美国可能出现通缩前景、各国股市暴跌、资金流向美国公债导致美元大涨、油价走弱(国际油价跌至每桶53美元下方)等是黄金的不利因素，部分投资人和亚洲珠宝商逢低买进则利多金价。

　　隔夜华尔街股市大幅收低，道琼工业指数收于8,000点下方，为2003年3月以来首见。因对汽车产业的救助议案仍存不确定性，处于水深火热之中的汽车厂商可能无法获得政府紧急贷款。通用汽车、福特和克莱斯勒已经发出警告，他们一家或更多企业的破产都会导致大批人失业。跟随美股跌势，日经指数周四终盘下挫6.9%，出现一个月内最大单日跌幅。

　　美国新出炉的FED上月会议纪录，使得外界更为看坏全球经济，因FED认为到12月开会前，美国经济数据都会明显走疲，这很可能意谓着美国需要再次降息。目前的指标利率已在1%的低位。美国10月消费者物价指数(CPI)降幅创纪录亦引发对经济衰退程度加深的忧虑。经济衰退，食品和能源价格不断下降，美联储副主席科恩周三警告通缩风险最近几个月上升，决策者应保持警惕，确保这种现象不会持续。近期，美联储官员似乎越来越多地提及通缩。通缩前景不利黄金。

　　对全球经济下滑的忧虑促使投资者规避股票和其他风险资产，从而转向较安全的美国公债，美元在外汇市场表现强劲，美元指数周四持稳在87.70附近的逾两年多高点。投资者出脱风险资产，转投美国公债的资金流动有利美元而不利黄金，是近期压制金价的主要因素。

　　但另一方面，黄金受来自珠宝商及对实体金的需求支撑。

　　世界黄金协会(WGC)周三称，第三季全球黄金需求较上年同期跳增18%至1,133.4吨，逆转今年稍早的走疲趋势，因投资者储存金币和金条，珠宝商买需亦上升。近期日元上涨刺激日本投机者买兴，现货需求导致新加坡、香港和东京市场上的金条溢价持稳。WGC在其季度黄金需求趋势报告中称，第三季投资需求增长56%至382.1吨，因经济和金融领域的不确定性上升触发避险买盘。WGC称，通胀疑虑以及第三季度金价的下跌触发了对现货金币和金条的强劲买盘，使得全球很多地方的黄金交易商面临金币和金条短缺。

　　不过第三季对黄金的工业需求下降11%至103.7吨，因来自电子行业的买需下降。对于第四季，WGC表示，第三季对于黄金饰品、金条、金币和黄金上市交易基金明显的强劲需求似乎已延续至第四季初。

　　多种因素互相夹杂，黄金很难突破近期波动区间，对黄金后市，依然维持近期观点：黄金仍将处于700-770美元/盎司之间波动。建议投资者观望为主，在区间两端则可进行高抛低吸的操作。

　　消息面上，经济数据以外，投资者仍应该关注美国国会能否批准汽车行业救助计划，如能通过，料将压低美元，黄金或许会随其他商品一起上扬。

　　胡年丰

　　08年11月20日