期锌空头回补压力加大，但反弹或难持续。

     市场需求疲弱使供给过剩，导致LME铝库存猛增，期货合约曲线图显示现货贴水拉宽。

     昨日午后除了锡以外，基本金属都收高。期锌领涨，日升幅5%，我们曾警告说，锌或将在未来的几个月里承受猛烈的空头回补造成的风险。减产行动已经从矿产商蔓延至冶炼商。这样的减产行为将至少为现在的行情带来支撑。尽管我们长期看空期锌，甚至认为期锌在短期内会跌落1000美元下方，我们相信期锌价格大幅下挫已经发生。

     期锡昨日下挫5%，今天早盘在库存增加225吨利空消息下继续下跌至12250美元。锡也正遭遇市场信心缺失的打击，LME库存已连续增加了七天。中国国内价与LME的价差已经缩小到一个水平，反映了现货市场的黯淡局面，但我们相信锡的基本面是所有基本金属里面最稳固的。

     期铝正承受需求疲弱和供给过剩的打压，现货贴水进一步拉宽。我们判断还将有更多的库存增加。据路透社报道称中国的电厂计划为铝厂调低电价，这给期铝价格带来进一步的压力。根据市场报道，针对铝冶炼商的电价自12月起将会下调3-5分/千瓦时。这将导致其市场成本下调65-100美元/吨，或使炼商减产行动减缓，而中国的减产行动已经已出现了很长一段时间。据路透消息，宁夏与内蒙的电价此前已经下调。

     期铜在LME库存猛增下丢失前一交易日涨幅。期铅成为11月以来惟一出现库存下降的品种，但库存下降对期价影响有限，今早再度下跌报1260美元/吨。