金属早评

    

     伦敦金属交易所基本金属周三全线下跌，铜铝锌三品种自早盘开始下跌，场内交易中扩大跌幅，期铜场内交易终盘报收于3590美元，下跌了160美元，成交量为135083；期铝场内交易终盘报收于1878美元，下跌了40美元，成交量为211886；期锌场内交易终盘报收于1184美元，下跌了45美元，成交量为94643。

     LME铜库存周三继续增加，日增幅为1475吨，总库存上升至28万吨，铜库存的上升趋势还在继续，很快会增加到30万吨。随着库存的上升，铜现货的压力进一步加大，现货贴水昨日继续维持在50美元上方波动，预期还会继续下去。上海市场上，沪铜现货继续维持强势，现货升水上升至2000元，显然现货供应非常紧张，预期现货还会继续维持高升水状态，期货市场近期合约也会继续维持高升水状态。

     沪锌昨日继续维持现货贴水状态，不过幅度不大，期货市场近期合约的贴水幅度也不大，昨日远期合约有些走强，导致升贴水幅度有拉大的趋势，不过也不会上升太多。期铝昨日继续维持原有市场格局，期货市场的波动幅度很小。

     技术上，LME期铜昨日下跌，10日均线的压力有效，目前期铜继续维持在前期低点附近震荡，后市继续下跌的可能性大；期铝昨日下跌，趋势继续，预期还会继续下跌；期锌昨日在箱体顶部的压力下回调，继续维持箱体震荡的格局。

     操作上，建议继续持有锌正向套利头寸。

     铝早评

     沪铝昨日价格小幅上升：主力合约0901以13760开盘，较前一交易日收盘13715有小幅上涨。中间走势平缓，上午开盘一个小时左右上探触及当日最高点，随后又掉头下跌，横盘整理。尾盘收于13780。全日最低价于开盘后不久达到，为13750点。交投量较前一交易日继续缩小，全天各合约一共成交67960手，较前一交易日115122手有了明显的下降。

     现货市场价格也表现平缓。长江现货价和广东南储分别为13620和13630。

     11月17日财政部做出的退税调整无论对期货市场还是现货市场来说都影响不大。两个市场的价格均只发生了微小的上涨。（这种上涨完全可以被视为正常的震荡行为）。一方面市场可能认为出口退税从11%调整到13%，仅仅2%的幅度过小；另一方面海外市场的铝亦供大于求，寄望于出口来拉动整个国内的铝的消费，市场对此并没有充分的信心。

     从目前的价格走势来看，在短期内铝价的波动都不可能发生太大的变化，继续维持目前一个极小的箱体震荡的势头不会轻易改变。一方面价格向上要遇到库存的压制，尽管若干铝厂均已做出了停产的决定，但受经济疲弱的影响，市场对铝的消费的前景并没有充足的信心；另一方面，价格向下仍然要遭受成本的阻挡：目前的铝价可能已跌破相当部分铝厂的成本价。要对铝价未来走势做出明确判断还需假以时日。但出于库存消化以及经济疲弱两方面的原因，留给铝价上升的空间恐怕不是太多。

     就目前的铝价走势规律而言，我们可以考虑在震荡的箱体的底部买入，而在箱体的顶部卖出。由于市场交投过于冷淡，对于其中的利润不能寄望过高。对于今日的操作，如果价格继续走高，那么可以等到价格稍微平稳之后少量沽空。目前的铝行情留给投机者的机会只有"逐小利"，或者继续观望。