文华财经（编辑 刘娜）--基本面上，伦铜库存持续增加，突显需求疲弱，后因受股市走高带来支撑，小幅收涨近期走势进入盘整，昨日伦铜在市场公布数据疲弱下一度探底至3,561美元低点，跌2.7%,之后惠普公司获利预估乐观，及国会捍卫纾困方案的效果，驱散了市场疑虑，反弹收高90美元或2.5%。报3,750美元。不论从最初的美国纾困案还是后期G20峰会各国首脑共同商讨救市方案，需要有确切的效果才能消除市场忧虑，而从宏观层面上实施的激励措施在市场上也需要一个消化的过程才能看出效果。欧洲最大的铜矿商KGHM预估2009年产量51.2万吨与2008年持平，但目前为止今年KGHM产量只达到38.4万吨，离预估值有一定的距离。

　　美国PPI指数10月数据较上月大幅下降2.8%的幅度，9月时该数据为下跌0.4%。如此跌幅远超预期的1.9%的跌幅水平。英国的10月CPI数据创下1997年以来的最大跌幅，年率成长4.5%，此前的调查预期显示为4.8%，而9月份数据为52%。CPI月率跌幅为0.2%（预期为增长0.1%），而9月该数据为上涨0.5%。英美两国PPI与CPI的积聚下降显示了通缩迹象--另一个需要控制的经济挑战。

　　伦铜远月合约贴水继续略有上移。远日持仓增加，当日持仓受交割影响投机部分大幅平仓，正常移仓。持仓量减仓1485手至274846手。库存继续增仓2675吨至278575吨，近一个月都在连续增仓。注销仓单减仓900吨至5175吨，占比再次下滑至1.86%。现货/3M升贴水继续受库存增加的影响继续贴水，目前贴水52美元。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为31,800－32,000元涨450元。

　　中国电力企业联合会公布10月份，全国发电量绝对值同比下降0.82%。这不仅是今年3月以来的最低值，也是自1999年以来出现的首次负增长。衡量电力运行的另一个重要指标全社会用电量也出现负增长，10月当月全社会用电量下滑1.44%。目前国内许多地方的制造企业出现停产或半停产，房地产、钢铁、有色金属等行业的增速出现急剧下滑。实体经济的影响已经逐步呈现，后期基本金属市场低迷的氛围将较长时间内持续。

　　沪铜主力震荡走高，大幅增仓，但仍未摆脱窄幅震荡走势，3万一线近期压制较强，短期仍有震荡下行可能；沪铜近期在28000-30000区间反复测试，短期形成阶段性整理，后期关注震荡区间突破，33000为上方压力位，下方支撑28000，如失守后期有望加速下行，继续下探底部支撑，目前系统性风险仍较大，存在短期变盘可能，投资者应日内短线操作为宜，避免价格巨幅波动带来的损失。

　　

　　北京中期研发部 吴峥峥