金瑞期货侯心强

     上周初黄金价格向下趋势较为明显，但周五不理会美元强势上扬的阻力，纽约黄金价格强势反弹，重新回到了730-750美元的震荡区间。由于黄金价格横盘整理延续了3周的时间，市场正面临顺应趋势的投机性做空与逢低多头的激烈搏杀，再加上现阶段正处于黄金的季节性需求高峰期，部分投资者认为上周五金价反弹是多空双方激烈搏杀后的结果，市场正向多头方向发展，黄金价格由此将展开一轮新的牛市行情。笔者认为，上周末金价反弹更多的是技术性买盘的推动所致，在美元强势上扬的背景之下，金价走势仍不宜盲目乐观。

     2008年7月中旬以来，美元强势上扬，接连突破多个关键阻力位，而黄金价格则连续下挫，强势美元成为金价走势的重要阻力。从历史情况来看，金价走势始终与美元走势保持着“同步”，即存在美元涨则金价跌、美元跌则金价涨的规律。而且，金价对美元变化的敏感度较强，短期内的美元波动都可能及时地得到黄金价格的“回应”。因此，美元走势是判断金价走势的关键性因素，而近期美元强势特征明显，黄金价格短期内大幅反弹的可能性较小。

     首先，美元成为避险资金第一选择。由于世界主要经济体习惯于以美元为核心的国际货币体系，美元作为主要结算货币的地位难以动摇，在世界经济前景一片黯淡的背景之下，出于流动性的需要，市场对股市及商品市场的投资较为谨慎，大量资金流入汇市选择美元作为避险资产，美元成为避险资金的第一选择，其地位得以加强，这是近期强势美元的根本所在。

     其次，非美国家经济恶化严重，经济面因素支撑美元上扬。今年7月份以来，世界各国公布的相关经济数据恶化程度日益严重，特别是美国雷曼兄弟宣布破产后，美国次债危机对世界经济的影响完全显现，世界各国金融业遭受沉重打击，主要经济指标持续恶化。由于非美国家经济状况恶化严重，各国均有进一步降息的可能，使得非美货币存在大幅贬值的预期，进而美元仍有上升动能。另外，美国新选总统奥巴马上周末发表讲话称，上任后将推出经济刺激方案，这也将推动美元走强。因此，经济面因素仍将支撑美元牛市行情，预计美元还有进一步上扬的空间，黄金价格则受压较重。

     最后，美元短期整理结束，上扬趋势较为明显。自7月中旬以来，美元指数大幅上扬，接连突破多个关键阻力位，于10月下旬开始进入整理，经过短暂回调之后，上周末美元指数均线系统重新向上排列，多头形态保持良好，后市上扬趋势较为明显。因此，在美元上扬背景之下，黄金短期内出现反弹的可能性较小。

     由此可见，美元作为现阶段避险资金的第一选择，基本面及技术面因素均对其走势有较强支撑，在此情况下，黄金价格走势不宜盲目乐观。上周五最新公布的一期CTFC黄金持仓显示基金净多单减少4236手，是连续第6周基金净多单减少，这也显示了金价前景的不乐观，操作上建议观望或少量沽空。