本周回顾

　　本周LME期铜走势为：探底回升。周一受中国政府4万亿激励政策提振上涨，盘中曾回到4000点上方，但持续增加的库存压制了价格；周二和周三受库存不断大幅增加和市场对于经济忧虑，导致的对后市需求低迷担忧加剧影响，继续下探，周四盘中虽创出了近3年来的新低，但受美元回落的带动低开高走，周五最后收于3780点下跌255点，跌幅6.32%；周五因市场对于周末即将召开的G20会议的期望以及股市的继续反弹，继续小幅上涨，最后本周收于3815点，较上周上涨700点。

　　沪铜本周走势则为：底部震荡。周一受国内四万亿内需投资激励高开高走，封于涨停；但周二因利多因素被消化，市场回归其基本面因素，因此铜价低开走大幅回落，完全抵消前一日的上涨；周三受现货高升水的支撑，价格低开高走；周四在创出28280点的新低后，在产量减少的带动下回升；周五在伦铜止跌反弹的影响下，高开高走多次冲击3万点关口，并在尾盘快速拉升，最后本周收于30000点，较上周上涨220点，整周基本在28000-31000点的区间内波动，但大部分时间都低于30000点，显示在此价位上，市场争夺较为激烈，但总体空头格局并为改变，周K线图连续8周阴线。

　　LME库存本周继续飙升19300吨，总库存量已增加至274100吨，为04年3月来的高位，从11月初以来库存已经增加了4.3万吨了，由于实体消费的衰退，大量的隐形库存涌入交易所仓库，使得库存在短短的半个月内大幅增加，库存持续的增加给LME铜价带来极大的压力。而现货的贴水程度也在不断的下降目前已经达到-35.3点，为今年来的低位，反应出国际市场上需求的低迷。

　　上海库存本周减少3141吨，库存下降至21496吨。上海现货基本在31400-33500元/吨之间波动，升水回升至1000元左右，出现了期现倒挂的局面。市场上货源趋紧使得现货始终保持较高的升水，而由于价格下跌过快，现货商普遍惜售,也加剧了现货升水的程度。本周市面上流通的进口铜以湿法铜、智利铜等为主，较少有国产铜流通，主要是由于冶炼商近期控制了放货的节奏，以保证自己的利润。由于下周就将换月，新的进口铜也将陆续到货，届时大量现货的出现将会对现货市场带来压力。

　　中国国家统计局13日公布10月精炼铜产量同比下降8%,至293,900吨，这主要是由于10月铜价暴跌导致铜业企业纷纷减产。

　　海关总署公布数据显示，2008年10月份我国未锻造的铜及铜材进口量为231212吨，月环比增加17.33%，1-10月份累计进口2133223吨，累计同比减少8.5%；10月份我国废铜进口达40.65万吨，月环比减少20.52%，1-10月份累计进口达484.15万吨，累计同比增加6.5%。利用废铜作原材料的精炼企业，在采购废铜尚未产出就形成了较大的亏损。受此暴跌影响造成了废铜进口单的违约现象出现，铜价不确定性下，废铜进口商减少订单，进口量萎缩。

　　伦铜再次突破4000点关口，并创出了新低3517点，但是当价格触及3500点后，还是出现了不少封底买盘的接入，显示出在当前的价位区间中市场产生了一些分歧，有逢低买盘开始介入，但是由于全球经济状况依然不佳，不断公布的各种指标都创出新低，清楚的显示了制造业状况不佳，对于金属的需求将大大的降低，所以未来一段时间内将依然维持对铜价的看空。而短期之内铜价将继续受到美元、原油和股市波动的影响，价格会指向3300-3500点区间。

　　建议：由于整体仍处在空头格局之中，因此空头可少量短线介入，但价格经过大幅下挫后，离底部也越来越近了，因此空头不宜继续长期持有，需以波段操作为主，逢反弹衰竭抛空较为适宜。

　　西南期货 贾铮