全景网11月17日讯 高盛发表报告认为，虽然中国大宗商品行业股价已经从2007年第四季度的峰值下跌了70-90%，并已在很大程度上反映了周期性放缓的影响，但是上行周期尚未来到。

　　报告称，大宗商品行业要进入潜在的上行周期还缺少两个关键因素：一是实体经济活动需要见底；二是估值达到深度谷底。高盛认为，以上两个方面均未见底。

　　高盛认为，最近公布的4万亿元财政刺激方案已显著降低了需求出现像今年10月份那样的大幅下降风险，但这些措施可能要在2009年下半年才能见到成效。

　　高盛下调中国神华H股和中煤能源H股评级至卖出，认为动力煤行业进入了一个多年的下行周期，而且从需求、铁路以及煤炭相对原油价值等相关问题来看，其估值被高估；将中国神华和中煤能源基于市盈率计算的12个月目标价格分别调低至10港元(原来是23.4港元）和3港元（原来是8.6港元）。

　　报告同时指出，江西铜业的两个盈利推动因素（铜价和硫酸价格）均低于预期，意味着其估值可能过高。高盛给予江西铜业H股的目标价格为1.5港元，意味着68%的潜在下跌空间。

　　高盛亦下调海螺水泥A股的评级至卖出；将其12个月目标价格调低至人民币16.3元。（全景网/陆泽洪）