□王化栋

　　我国期货市场以个人投资者为主体的投资结构，缺乏多样化的机构投资者，这一现状对市场发展和功能发挥带来了影响。个人认为，投资者结构从中小散户向机构投资者的转变是期货市场发展和成熟的必然途径和重要标志。中国要发展机构投资者，需要政府监管部门、交易所和期货公司各层面的共同努力。具体有以下几个建议：

　　其一，发展期货投资基金。大量期货投资基金的存在，加强了期货市场的有效性、稳定性和流动性，促进了期货市场功能的发挥。具体做法包括：设立期货投资基金、私募基金阳光化、发行期货信托理财产品以及适时引进QFII。

　　其二，拓宽金融机构参与期货交易的渠道。应按照相关的法律法规，逐步拓宽渠道，使得银行、证券、基金、保险、信托等金融机构可以通过多种方式进入期货市场，理财产品、信托计划、独立的交易席位等都是可以考虑的方式，以形成全方位立体式的期货交易渠道，优化机构投资者结构。

　　其三，大力发展产业机构投资者。套期保值者的发展壮大，既可促进相关现货行业持续、稳定、协调的发展，又可缩小期货市场价格的波动幅度，从而使得经济发展不致受价格剧烈波动的影响，因此套期保值者往往也被称为市场经济的“内在稳定器”。首先可以鼓励国有企业参与套期保值；其次，正确引导各行业合作组织参与套期保值。

　　其四，大力培育和扶持各类投资公司。交易所应在品种开发、信息服务、持仓限制、交易技术以及展期操作等方面给予机构投资者一定的便利；期货公司应该在套利方案设计、信息咨询、程式化交易等方面提供服务，以便吸引更多的投资公司进入期货市场，较快地提高期货市场机构投资者的数量。

　　其五，开发适合机构投资者的品种。既要上市流动性强、现货市场发达、产业链长，与宏观经济相关性强，题材丰富的大品种，如原油、钢材等；也要推出适应机构投资者套保套利等丰富的交易手段需求品种。此外，适应机构投资者指数化投资需求，开发指数化产品，如股票指数、商品指数。适应机构投资者投资组合和风险管理的需要，尽快推出期权品种。

　　其六，为机构投资者提供政策环境。机构投资者是理性的价值投资者，是战略性的长期投资者，注重套利和程式化交易。交易所和期货公司要为机构投资者提供政策和规则的合规保障，如持仓限制、交割服务等。此外，还需为机构投资者的交易提供技术的支持，如丰富各种交易指令和下单模式。允许期货交易所和期货公司为机构投资者的合规、理性的套保、套利操作，提供仓单抵押、质押融资的便利。(作者为宏源期货公司总经理。)