一、行情回顾

　　在9 月25 日-10 月25 日的一个月时间里，随着全球金融危机的持续升温，原油期货市场一路狂泻，郑州PTA 期货市场亦出现了深幅下挫的行情。主力合约TA0901 的走势可谓是一泄千里，“十.一”长假后的第一个交易日，在外盘金融市场出现剧烈波动的影响下，该合约开盘直接封于跌停板，7000 元整数大关不战而破。随后在上游原油、石脑油、MX、PX 等价格大幅走低的影响下，加之聚酯、纺织等下游需求不振，PTA 期价一路走低。10 月16 日，主力合约TA0901 又是一个跳空跌停板，6000 元关口也失守。随后几个交易日，在5500 元上方稍适调整后，便再度下行。该合约从9 月25 日的日内最高价7320 元/吨，一路下滑至10 月24 日的最低价5186 元/吨，离5000 元点仅一步之遥。此间的17 个交易日内创出2134 元/吨的跌幅，出现4 次跌停。原油的暴跌和下游需求的疲软是此波下跌行情的主要原因。截至10 月25 日，主力合约TA0901 月开盘7272 元/吨，最高7320 元/吨，最低5186 元/吨，月收盘5206 元/吨，持仓44654 手，成交1213426 手。交易区间较前期明显下移。

　　郑州9 月TA0809 合约交易情况(2008 年9 月25-2008 年10 月25 日) 单位：元/吨 每手为5 吨

合约	月开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交（手）	持仓（手）	结算价
9 月TA0811	8246	8468	6952	7192	1790938	42932	7164
10 月TA0901	7272	7320	5186	5206	1213426	44654	4770

　　近日郑州PTA 主力合约TA0809 日K 线图

　　

近日郑州PTA 主力合约TA0809 日K 线图。（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、影响PTA 价格走势的主要因素

　　(一)上游原料

　　(1)原油

　　自雷曼兄弟倒闭后，全球金融危机持续升温，尽管欧美及包括日本在内的西方经济体紧急通过并开始部分实施了数额庞大的救市计划，同时全球主要央行以及美联储也采取了统一联合降息等措施，但收效不大。欧洲经济受美国危机拖累，信贷危机继续向拉美及东欧经济体蔓延，经济衰退前景笼罩全球，各主要机构不断下调全球原油需求，前景堪忧，加之美元持续走强，国际原油持续暴跌。10 月24 日，石油输出国组织在维也纳召开紧急会议，减产议题成为市场关注的焦点。会议决定从11 月1 日起将原油官方日产量2880.8 万桶的上限降低150 万桶。尽管这一减幅占全球石油需求的1.7%，但由于减产额度在市场预期范围内，同时市场对原油需求忧虑，而且以美国为首的西方世界对此次减产所持态度也加大了OPEC 组织后期继续减产的难度，在全球经济衰退的背景下，截至10 月25 日，纽约12 月原油期货和伦敦布兰特12 月结算价分别报每桶64.15 美元和62.05 美元。

　　9 月25 日-10 月25 日美原油、伦敦原油及郑州TA0809 收盘情况对比图

　　

美原油、伦敦原油及郑州TA0809 收盘情况对比图。（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　(2)PX

　　PX 是生产PTA 最直接、最基本的原料，全球范围内超过90%的PX 是用来生产PTA 的，它们之间的价格相关性高达0.90 以上，因而PTA 的价格在很大程度上受制于PX 走势。PX 同样是原油的下端产品，面对前期原油价格的跌跌不休，PX 价格亦是阴跌不止。在9 月25 日-10 月25 日的一个月时间里，受原油持续下挫和下游PTA 期价持续疲软的拖累，PX 失去成本支撑，跟随原油市场大幅走低。截至10 月25 日，亚洲PX价格自9 月25 日的每吨1147 美元跌至685 美元，跌幅深达每吨462 美元。欧洲PX 价格自9 月25 日的每吨1157 美元跌至635 美元，跌幅深达每吨522 美元。

　　9 月25 日-10 月25 日美原油与亚洲PX 价格对比图

　　

美原油与亚洲PX 价格对比图。（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　PTA/PX 供应商合同价及结算价

时间	厦 门 翔 鹭		埃 克 森 美 孚 / 日 本 石 油
	PTA		PX
	合同倡导价	合同执行价	合同倡导价	合同执行价
6 月	9200	9950	1450	1440
7 月	10500	9600	1750	1625
8 月	9600	8950	1790	1370
9 月	8500	7500	1460	未出
10 月	7900		1250

　　(二)进口情况

　　中国海关进口数据显示，1-7 月份我国累计进口对二甲苯212.04 万吨，较去年同期增加44.73 万吨，同比增幅达26.74%。7 月单月进口PX 达32.70 万吨，较6 月份增加7.33 万吨，环比增幅高达28.87%，同比增幅亦达到21.81%。8 月份我国对二甲苯进口量为27.23 万吨，较7 月减少5.47 万吨，环比降幅达-16.76%，较去年同期略有增长，同比增幅为0.92%；2008 年1-8 月份我国累计进口对二甲苯239.29 万吨，较去年同期增长23.16%。9 月份我国对二甲苯进口量为28.16 万吨，较上月增加0.93 万吨，环比增长3.41%，较去年同期增长10.71%；本月进口均价为1421 美元/吨，较上月大幅度下滑11.78%，较去年同期上涨24.90%。

　　2008 年1-9 月份我国累计进口对二甲苯267.45 万吨，较去年同期增长21.72%；平均进口单价高达1334 美元/吨，较去年同期上涨14.47%。

　　2008年2008年1-7月我国PTA累计进口量为356.32万吨，较去年同期减少14.75%；7月我国共进口PTA(含QTA)48.12万吨，较6月份减少1.68万吨，环比、同比降幅均为-3.38%；2008年1-8月我国累计进口PTA390.84万吨，较去年同期减少19.21%；8月份我国PTA(含QTA)进口量仅有34.52万吨，较7月减少13.60万吨，环比降幅达-28.27%，同比降幅更是达到47.54%；当月平均进口单价为1142美元/吨，较上月下跌3美元/吨，但较去年同期上涨24.48%。9月份我国PTA(含QTA)进口量仅有44.4万吨，较8月增加9.88万吨。

　　2008年1月-9月中国PTA&PX进口量

　　

2008年1月-9月中国PTA&PX进口量走势图。（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　(三)现货市场

　　在9月25日-10月25日期间，在国际原油市场持续下挫的背景下，PTA现货市场大体延续了9月末以来的下跌趋势，现货价格上行动力匮乏，市场报价略有走低。买方显然不愿接受高企的PTA价格，市场呈现僵持局面，成交清淡，PTA现货价格呈现持续阴跌走势。截至10月25日，国内PTA现货价格已跌至5700元/吨附近，但市场成交气氛依旧冷清，信心指数直线下降。华东内盘市场卖方报盘在5800-5900元/吨的水平，市场主流商谈价格集中在5700-5750元/吨。外盘市场一般船货报盘在680美元/吨CFR中国，主流商谈价格集中在660-670美元/吨CFR中国L/C90天。

　　PTA/PX 供应商合同价及结算价方面

时间	厦 门 翔 鹭		埃 克 森 美 孚 / 日 本 石 油
	PTA		PX
	合同倡导价	合同执行价	合同倡导价	合同执行价
6 月	9200	9950	1450	1440
7 月	10500	9600	1750	1625
8 月	9600	8950	1790	1370
9 月	8500	7500	1460	未出
10 月	7900		1250