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全球需求疲软 原油调整路途漫长
市场聚焦
NYMEX原油期货日线图
商品的供需关系变化无疑是最终决定商品价格的因素。从需求角度来讲，原油是作为整个工业品的原燃料，其最终产品延生至经济生活中的各个角落。因此，中期内(5-10年)决定原油需求的最主要且最重要的因素应该是全球经济活动周期。今年7月11日国际原油价格冲至147美元/桶的历史新高后，之后的3个半月时间原油价格开始急速下跌，至10月底价格回落幅度达到54%，而其中10月份单月的跌幅为32%，创出了历史最大单月跌幅。国际原油价格过山车似的起伏，其中当然有国际大玩家炒作的因素，但是全球经济萧条需求放缓也构成了油价从高位急速回落的原因。
1.世界原油消费
从上图全球原油消费图中我们可以看出与往年相比，今年原油需求及明年预测消费曲线趋于平滑，说明需求增速放缓。2008年全球原油消费预计为8613万桶/天，其中中国消费占810万桶/天，美国消费占1985万桶/天，其它国家消费为5828万桶/天；2009年全球预计原油消费为8692万桶/天，其中中国预计消费占842万桶/天，美国预计消费占1975万桶/天，其它国家预计消费占5876万桶/天。
EIA将明年石油日需求将增加79万桶，增幅9%。不过该机构已表示，下周发布的最新预期可能会把上述增幅砍掉一半。美国是全球最大的原油消费国家，但是由于次贷危机造成的经济衰退，导致了需求负增长。从图表看美国已经连续3年需求增长为负，并且从美国EIA预测数据看未来2009年美国原油需求仍是为负增长。
不仅EIA将未来原油需求下调，最近几周瑞士信贷、摩根大通和瑞银纷纷预计明年全球石油日需求将较今年的8600万桶下降约30万桶。瑞银还预计今年的需求也将下滑。虽然幅度可能不大，但这将是1983年以来全球石油需求首次出现萎缩。
2.世界原油产量增长
上图反应了近两年的全球原油产量增长及2009年全球原油产量预测，从图表看较2007年OPEC国家的原油产量2008年增加了168万桶/天，但是EIA预测明年OPEC国家原油产量将在今年产量的基础上下调17万桶/天。目前，EIA预测2008年全球原油产量为8588万桶/天，2009年为8679万桶/天。
从EIA发布的数据来看，全球原油供需面基本平衡，因为产量永远是根据需求而变动的。从目前机构提供的非预测数据看，确实以美国为首的发达国家原油需求量在递减。以美国为例10月份燃料日均需求为1890万桶，同比下降7.8%；汽油日均消费量同比下跌3.4%，至890万桶；残渣燃料油日均需求同比下降31%，至42.6万桶。与国际油价直接相关的美国商业原油库存已经连续6周增加了，这也间接说明了需求放缓。
我们来了解一下近期美国公布的一些重要经济数据：美国2008年第三季度的GDP按年率计算下降了0.3%，为2001年第三季度以来的最大降幅。占国内生产总值三分之二的个人消费开支下降3.1%，为28年来的最大降幅，也是自1991年年底以来首次下降；美国10月份ISM数据为43.5，同比下滑13.86%；美国10月份非农就业人数下降24万人，降幅高于预期，为连续第十个月下降，将今年失业总人数推至120万人。而失业率飙升0.4个百分点，至6.5%，为1994年3月以来的最高水平。
这些黯淡的经济数据证明美国经济不可避免进入了衰退周期，正是由于疲软的经济导致投资者对原油市场投资信心缺乏。从10月初至月底油价跌幅创出单月之最以来，11月初油价开始横盘整理，但本周四油价突破盘整区间向下，因此在经济数据不支持油价上升的情况下，油价下行的趋势还未改变。然而，就如之前所说供应永远随需求而变，因此即便是在全球经济衰退之际，OPEC等主要产油国会作出相应减产对策，加上各国都相继出台救市方案，因此油价可能会在60美元左右继续盘整。
西南期货 胡杨洁