2、对美国经济的复苏的判断

　　此轮美国经济的衰退，始于房贷市场，也将终于房贷市场的企稳，随着房贷市场的企稳，将带动金融市场的复苏，从而带动整个经济的复苏。下图显示了美国近代经历过的四次经济衰退(包括最近的次贷危机)，我们可以看到非农就业人口数大幅下降了四次，有效反映出经济下滑的迹象。也就是说，非农就业人口数的连续下跌至少可以说明美国经济已经进入下滑通道。但需要注意的是，股市对经济状况永远提前反应，而非农就业指标具有一定的滞后性。不过，我们可以通过历史数据推测美国经济的复苏时间。

　　美国近期历史上五次股灾

　　

美国近期历史上五次股灾走势图。（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　美国非农就业人数和经济周期

　　

美国非农就业人数和经济周期走势图。（来源：北京中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　自1981 到1982 年的经济衰退期，美国劳工部公布的非农就业人口数量连续17 个月下跌。1990 年的美国经济衰退期，非农就业人口数量连续下跌了11 个月。近期2000 年9月到2002 年10 月的经济衰退期，此指标连续下跌了15 个月。我们回到现在来看，美国非农就业人口数量已经有了连续6 个月的下跌。如果以平均估计，非农就业人口数量有很大可能会连续下跌14 个月到明年2 月份。据此推测，美国经济很有可能将在明年初经济逐渐步入复苏。

　　不过，美国经济步入复苏，不意味着美国经济又会马上进入一个新的景气高峰，对过去衰退经济的修复，根据历史数据分析，需要2—5 年时间。