弯弓

　　上周五个交易日中，纽约原油期价有三个交易日大幅下挫，跌幅均超过3美元，其中周三的跌幅超过4美元。目前来看，油价下跌的趋势依然十分明显，纽约原油期价上周再度下跌9.7%，技术上的下降通道继续保持，周末欧佩克的减产决定依然没有挽住油价下跌的步伐，当日油价再度大幅下跌，目前已经跌破65美元，最低达到62.65美元，大有跌破60美元逼近50美元大关的劲头。

　　欧佩克减产决定未见效果

　　油价大幅下挫的时间之短、幅度之大，可能是原油期货市场以及产油国所未能预计到的。在油价大幅下挫以及全球金融危机的阴影之下，欧佩克成员的利益受到严重损害，油价跌破70美元已经触及到了多数欧佩克国家的利益底线，因此24日欧佩克成员国开会决定削减原油产量。根据24日欧佩克会议决定，欧佩克第一大生产国沙特阿拉伯将完成1/3的出口削减目标，为46.6万桶，伊朗、阿联酋和科威特则分别削减19.9万桶、13.4万桶和13.2万桶，　减产从11月起生效，11个成员国目前的总产量限额2880万桶/天将被砍去150万桶，不过其中不包括准备退出欧佩克的印度尼西亚、伊拉克。　欧佩克有可能在12月17日在阿尔及利亚召开本年度的最后一次部长级会议，卡塔尔石油大臣表示：“欧佩克还可能在12月继续削减产量，这取决于市场反应。”可见，如果油价未能止住下跌步伐，欧佩克成员国有可能继续减产。

　　不过原油市场表现并没有给欧佩克带来惊喜，24日纽约原油期价高开低走，大跌3.02美元，最低达到了62.65美元，大有跌幅60美元的势头，可见市场对于欧佩克减产对于油价的支撑效果并不抱有太多信心。而且历史也证明，欧佩克减产的行为并不一定能够带来油价走高，1998年欧佩克曾决定将原油日产量减少250万桶，当时并未能挡住油价继续下跌。

　　市场关注焦点在于市场需求

　　欧佩克减产的决定未能刺激油价走高，说明市场关注的焦点并不在于原油供给，而是在于需求。本轮油价的大幅下挫跟美国次贷危机引发的全球金融危机有着很大关系，一方面金融危机造成了美元大幅走强，另一方面，全球金融危机有可能影响到实体经济，进而会影响到原油的需求。

　　美国次贷危机引发了欧洲国家的金融动荡，使得本来就疲弱的欧洲经济雪上加霜，这不利于欧元走强，欧元的走弱使得美元相对走强，而相对其他国家来说，尽管美国是危机爆发的核心，但是美国经济抗风险的能力要远远强于其他国家，这也使得美元相对其他国家货币更具吸引力，这引发了美元的走强。目前美元指数已经突破86，上升势头十分强劲，这无疑增加了原油期价的下跌动力。

　　目前越来越多的证据表明，美国次贷危机引发全球金融危机已经开始向实体经济扩散。美国房地产市场的低迷影响其相关行业的发展是毋庸置疑的，随着危机影响的进一步深化，美国工业领域也遭受重创，其中汽车工业非常明显，美国几大汽车生产商销量减少，纷纷减产，通用也有与克莱斯勒合并的计划。美国8月份失业率升至2003年9月以来最高的6.1%，显示美国经济正快速趋向疲软；欧洲经济出现下滑，欧元区第二季度投资、消费及出口同时下降，导致当季经济收缩0.2%，为欧元诞生以来首次负增长；日本经济可能进入新一轮衰退，第二季度GDP环比下降0.7%，折年率下降3%。亚洲地区出口增速下降，经济逐步走缓，近期IMF已将今明两年世界经济增长预测由之前的4.1%和3.9%调低至3.9%和3.0%，WTO则预测今年全球贸易增长可能降至2002年以来的最低。

　　全球实体经济遭受危机影响必然造成原油需求的下降，在目前全球金融危机阴影之下，投资者的目光自然集中到了原油需求上，欧佩克减产的行为并不能给原油市场带来多少刺激作用。

　　因此，目前原油市场仍处于宏观利空氛围之中，需求预期不佳以及美元走强仍是原油市场最大压力所在，也是目前市场关注的焦点因素，这两个因素不发生变化，油价易跌难涨，即便是出现企稳也是技术性的反抽而已。