危机刚刚开始

　　根据有关统计，美国抵押债务与其相关的衍生金融产品的比例高达1︰19，即美国目前的10万亿美元的房屋贷款抵押所衍生出的CDO、CDS等可能高达200万亿美元。目前美国市场上的62万亿CDS (信用违约掉期产品)即将到期。我们知道，无论CDO还是CDS都不是无源之水，而是依托最原始的实物产品生产和交易中所形成的利润吹出来的资产泡沫，正因如此，一旦源头枯竭，结果可想而知，而美政府的救市资金只能是杯水车薪。而在金融形势异常恶化之下，由于投资者担心全球经济将陷入远比预期更长的衰退期，因此抛售商品成为近期的主流方。而且，我们预计现在一切都还只是刚刚开始，远远没有结束，只有实体经济走稳见底后，商品市场也才能真正见底。全球投资者可能不得不经受一个漫长的煎熬过程，商品市场熊市的终结也必然是以经济的复苏为前提，目前一切尚早。

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