文华财经（编辑 李伶晓）--基本面上，基本金属今日除前期下跌空间最大的镍（至高点下跌80%）以外全线下跌。金属价格下滑以及需求前景恶化,促使全球的生产商削减镍、铝和锌的产量,但多数铜生产商仍有利可图。铜是目前唯一一个尚在成本线运行的基本金属。

　　LME 铜库存减少6,500 吨，其中韩国光阳港口5000吨流出,至205,900吨,但还是处于高位,且够全球约四日消费量。铜原材料市场仍处于紧拙局面。国际铜业研究组织(ICSG)在其最新的月度报告中称,今年1-7月全球精炼铜供需缺口为5.4万吨,而上年同期的缺口为8.9万吨。总体来说，铜材紧拙局面预计随着需求的放缓将会逐步改善。三月期隔月升贴水继续下滑。持仓量减少，正常移仓。持仓量减少2777手至276162手。连续两日持仓减少，期铜下跌持仓减少，说明多头有离场的迹象。库存大幅减少6500吨至205900吨，注销仓单减少6550吨，占比下降为1.85%。现货/3M升水1美元/吨.升贴水与库存有滞后性。库存大幅流出6500吨，预计升贴水将会上升。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为35,700－35,900跌2,230元。

　　本次危机短时间内无法平复，对于实体经济将的影响是一定的，实体经济中的房地产和汽车首先受到冲击，未来将扩至其他行业，国际货币基金组织已经预示今年下半年经济将放缓，而且经济放缓的速度仍不可测，拿中国铜市场来看，年初预期的20%作用的增长到现在只是呈现1-2%的幅度，后市需求增长堪忧，但对于铜的生产商来说，在经济危机中同样造成一定的产量下降，矿业巨头Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.(FCX)第三季度报道中增加了最近关于计划投产的项目被搁浅的原因。全球经济中商品价格的变动将影响到未来基本建设项目的投产情况。我们预计2009年铜价的下降将抑制产量的增长，从而引导更优的供求平衡比例。目前铜市场来看，仍然是过剩预期高于供给忧虑，未来随着铜价持续下行，供给将会达到一个新的平衡点。

　　与之前预期相符，沪铜结束了短暂的反弹，短期下行空间再度打开，向下趋势明显，技术上看失守38000元后期支撑为36000，保持逢高沽空操作。

　　

　　北京中期研发部

　　吴峥峥