文华财经（编辑 兰兰）--沪铜合约午后全线跌停，主力合约0901较上一交易日结算价跌1570元，即4%，收于37160元/吨，为2005年12月以来最低价；成交量大幅萎缩为146988手，仅相当于上一交易日的一半；持仓量微增5136手，至83348手。

　　

　　基本面上，中国10月20日公布的数据显示，第三季度经济增长率下滑至9%，而第二季度经济增长率也仅为10.1%，其工业产出亦下滑至2002年以来最低点。毫无疑问，中国经济的放缓会增加商品市场的需求忧虑，市场信心必然受到严重打压。这无疑是LME铜收跌的直接原因。

　　

　　为了挽救金融崩溃，西方政府已经向全球金融市场注入数万亿美元，但除偶尔暂时性地使股市产生反弹以外，整体上可以说收效甚微。美联储主席伯克南近日曾表示，需要一个刺激性的财政方案提振迟滞的美国经济状况，因而美元多日持续走高，这对基本金属市场无异于雪上加霜。

　　

　　经济预期疲弱促使各家机构纷纷调低明年铜的预期。德意志银行下调2009年期铜预估价为均价4,161美元，最低可能跌至每吨3,800美元。高盛：下调基本金属短期预估。铜价的三个月2009年预估由每吨7,960美元调降至3,500美元。全球经济增长减缓是铜价下调的主要原因。库存的继续增长让现货/三月期升贴水下滑至31。历年步入第四季度起，LME库存则有增长趋势，根据05-07年数据显示，库存增长一般会在次年的一、二月达到高峰，但目前库存数量跟同期比起来还是处于高位，05年同期6.65万吨，06年11.3万吨，07年15.11万吨。预计受需求疲软的影响库存还有增长趋势。

　　

　　三月期隔月升贴水下滑明显，铜转为正向市场。持仓量减少，正常移仓。持仓量减少2828手至278939手。库存增加950吨至212400吨，注销仓单减少525吨，注销仓单的减少预示着库存的再次增加，占比为4.87%。现货/3M升水31美元/吨.库存维持在今年的高位，升水受库存增加的影响下降。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为37,930－38,130跌1,970元。

　　

　　本次危机短时间内无法平复，对于实体经济将的影响是一定的，实体经济中的房地产和汽车首先受到冲击，未来将扩至其他行业，国际货币基金组织已经预示今年下半年经济将放缓，而且经济放缓的速度仍不可测，拿中国铜市场来看，年初预期的20%作用的增长到现在只是呈现1-2%的幅度，后市需求增长堪忧，但对于铜的生产商来说，在经济危机中同样造成一定的产量下降， Escondida铜厂将降低产量。除了Escondida外，其他的厂商对未来的预期还是太乐观。在LME年会中调查到2009年铜矿厂预计减少产量20万吨，但需求也将减少，减产和需求的减少相互弥补。我们预计2009年铜价的下降将抑制产量的增长，从而引导更优的供求平衡比例。目前铜市场来看，仍然是过剩预期高于供给忧虑，未来随着铜价持续下行，供给将会达到一个新的平衡点。

　　

　　与之前预期相符，沪铜结束了短暂的反弹，短期下行空间再度打开，向下趋势明显，技术上看失收38000元后期支撑为36000，保持逢高沽空操作。

　　

　　吴峥峥