上周道指在重要技术支撑位出现震荡，周五信贷市场紧张情况有所缓解，市场恐慌心态似开始有所平静，主要商品大致跟随道指的波动，但弱势明显，因市场开始转向实体经济衰退带来的商品需求减少。上周公布的美国房屋及地区制造业数据都出现较大降幅，而本周将公布中国三季GDP数据，相信在最初的恐慌过后，我们将开始面对实体经济衰退的压力，作为受经济波动影响最为明显的基金属，将难以摆脱弱势格局。

　　周五伦铜跟随道指反弹，期价回到4800美元之上，期价技术形态上的弱势继续，但摆动指标开始向好，暗示期价有可能跌势暂止，进入一段时间的震荡。不过从现货方面，伦铜库存保持增加，现货升水也有所回落，而沪铜方面，两周库存连续大增，现货压力开始加大，进口转为亏损也减少了中国购买量。现货方面并不支持铜价产生有力的反弹，更为重要的是，我们将开始面对实体经济的衰退压力。技术上看伦铜技术上的弱势不变，但暂时于一周的低点区止跌，有可能产生震荡，技术上难以把握，操作上坚持中空，短线震荡中减少操作，空仓者坚持利用震荡逐步逢高建仓的思路。

　　伦铝周五回弹，期价重回2200美元一线，近期铝价表现偏强，因中铝和美铝都宣布减产，不过我们看到一周以来伦敦库存大增，现货贴水也扩大到60美元上方，在减产初期无法改变现货积累的状态，期价无法产生有力的反弹。技术上看，伦铝在2200一线波动，而沪铝已提前反弹，14600以上将无力支撑，保持上周的震荡区间，冲高短线抛空，中空不变。

　　伦锌上周表现极弱，我们看到库存的增加非常明显，而且伦锌现货贴水两周来迅速扩大到40美元之上，说明前期积极的现货压力开始体现，锌价将继续保持弱势，很难组织反弹，沪锌同样保持现货大幅度贴水，期价难以止跌，还有下跌空间。操作上中空坚持。

　　迈科邓宏