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减息周期对国际油价的影响
市场聚焦
美联储的减息周期
该用什么词儿来形容本周的原油走势，不，应该说全球商品市场呢？对于市场多头来说应该是“天崩地裂，危在旦夕”，而对于空头来说是“凤凰涅磐，屡创佳绩”。我们来回顾一下本周国际原油的行情：自上周末宣布7000亿救市计划通过后，本周一开盘国际原油价格跳水大跌，说明投资者对商品多头市已完全失去信心。5个交易日内只有本周二价格稍微反弹一下，其他4天都是平均3%-4%的跌幅。最终周五纽约商交所11月轻质低硫原油期货结算价跌破80美元关口，至每桶77.70美元，跌幅达到10.3%，创2007年9月10日以来13个月最低水平。随着经济增长出现全球性放缓，石油市场需求状况面临严重威胁，周五国际能源署将2009年原油日需求增长量下调将近40%，至70万桶。此消息更加剧了市场的恐慌气氛，市场多头者再也等不了行情的反弹，本周末了结手中的合约，以免造成可能更大的损失。因为市场信息服务机构DTN资深分析师还称，若全球经济没有任何复苏迹象的话，预计油价将下探55-60美元/桶水平。
本周三6大央行齐降息50个基点，当天国际原油价仅仅反弹了一下，但很快对整个经济阴霾的情绪影响了投资者，本周三最后原油价格还是收低，这说明此次联合降息仍没有恢复市场人士的信心。自2007年4月份美国新世纪房贷公司申请破产开始，由次贷危机所引发的第一轮金融动荡拉开序幕。接着去年8月份全美十大房产抵押贷款公司之一的美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护，短短4个月之内两个大型房贷公司破产使得美联储不得不开始降息周期。自去年9月18日第一次降息至今年1月30日，一共连续5次降息，美国联邦基金利率从5.28%至3%，而5个月时间国际油价从80美元附近冲到了100美元；而后，今年2月份各大投行都公布了上亿亏损的财报，加上5大投行之一的贝尔斯登被收购，美国金融市场迎来了由次贷引发的第二轮危机。今年3月份美联储不但将贴现率从3.5%下降至3.25%，而且还同时把联邦利率下调75个基点至2.25%，一个月不到时间美联储再次降息至2%，这两次大幅度减息把油价推向了近150美元的高位；自7月初国际油价达到历史高位后，紧跟着美国“两 房”被政府接管，这也标识着次贷危机的第三波开始。但是，由于高通胀的压力，美联储在4月份后的几次议息会议上都将利率维持在2%。而国际油价也在7月11日冲至高位后一路下跌，截至本周末国际原油价格已跌到了去年初的水平了。
次贷引发的金融危机一轮强过一轮，目前享誉全球的华尔街5大投行一个都不存在了。也正是这些一个比一个可怕的消息迫使美联储在10月8日连同其他5大央行紧急减息。然而，从目前观察来看人们对金融市场的恐慌心理依然很强，此次降息没有达到预定的刺激市场的效果。前面几次减息效果明显是由于金融市场最大最具有破坏性的消息未暴露，而在几大投行出事后货币与商业票据市场运作几乎停滞，息差不断扩大，此时的降息不能解决市场的主要问题。现在美国面对的不仅是流动性的危机更重要的还有偿还能力的危机。正如经济学家们所言，在美国经济没有复苏迹象前，油价依然有下降的空间。
西南期货 胡杨洁