市场焦点

　　本周回顾

　　本周LME期铜继续在国际金融风暴的影响不断破位下挫，整周全部以阴线收盘，并且在周四跌破5000点关口，不断刷新本轮行情来的低点，目前已经接近06年2月的价格，07-08年整整盘整了2年的大箱体区间被完全的击破，大幅下挫的行情仍在继续展开之中。本周开于最高点5817点，当周最低价4602点出现在周五的盘中，最后仅收于4775点，较前周下跌1070点。

　　而沪铜本周可谓是值得纪念的一周，本周5个交易日，4个跌停1个休市，基本以台阶式的K线图形来体现了本周惊心动魄的走势。由于周初于LME价格之间的比值差距过大，国内前两个交易日基本以无量跌停的方式结束，周三的盘中曾经出现过一度的打开，但是最后依然被牢牢的封死于跌停板上，按照上海交易所的规定，3个跌停将休市一日，周四休市一日后晚间上交所发布公告，实行减仓措施，这也是近几年来所从来没有过的。但是很遗憾的是，在减仓后的周五依然以跌停开盘并无量跌停整日，较上周整整下跌9500点，跌幅达19%，为03年以来的首次出现的暴跌行情。

　　LME库存本周大幅增加10900吨，基本抵消前一周的减少量，再度回升至209400吨。目前LME库存维持在20万吨左右，国际金融情势不稳定的局面下，不排除部分基金为了获取流动资金而抛售头寸交仓入库，因为本周一改前两周中国需求而减少库存的局面，继续转入库存不断增加的状态。从CFTC的持仓结构上亦可以看出，目前基金的空头持仓不断增加而多头持仓不断减少，净空头头寸伴随着价格的下跌而处于增加的状态。

　　上海库存如市场传言所预料的大幅增加9551吨，库存回升至25681吨。本周现货市场由于两市比值差价过高，沪铜有强烈的补跌需求，因此现货也是从节前的2000元/吨的升水转为2000-4000元/吨的巨幅贴水，这种剧烈的转变也是近几年来所罕见的。由于价格的大幅下挫，且市场对于后市依然不乐观，因此现货市场需求不旺，成交也极度低迷。 而我国下半年消费仍没有启动，导致现货压力逐渐显现。

　　沪铜伦铜比值在几日的跌停后，依然还是维持在8.6左右的高位，这么大的比值说明沪铜补跌仍旧到位。跨市正向套利至周五有2000元/吨的盈利空间。由于当前LME铜价表现相对较低，据传国储有意向收储铜，国储库存补货以调节市场，这或将提振铜价使其跌势有所放缓。

　　全球经济衰退的困扰迟迟未能解决，而各国救市措施仅仅缓解了短期之危，市场对于这些举措没有太大的反应，基本以当日的冲高回落来体现投资者对市场忧虑仍然巨大，在此背景下基本金属价格将延续弱势。国内市场来看，现货价格持续下跌，贴水也不断扩大，目前沪铜仍处于比价恢复阶段，短期内的下行风险并未完全释放，种种迹象都表明，后市非常悲观。

　　建议：空头头寸继续持有。

　　西南期货 贾铮