文华财经（编辑 李伶晓）--基本面分析，昨日伦铜尝试小幅反弹，现货价也微幅收涨，但伦敦市场午盘后，三月期铜再次遭受更为凶猛的暴跌，下跌9%，反弹力度明显不够。目前引导铜的基本供求关系已经不再是最为主要的因素，整个金融危机下的宏观层面才是最为关键的因素。从持仓量看，伦铜的多空双方均没有离场的趋势，多方正逐步移仓至远月合约，寄希望于未来市场的回暖。空方也没有回补的迹象，市场依然没有下跌到空方的心里价格。今日欧洲区库存再增1325吨，这是续前个交易日增仓9300吨后再次流入。

　　现货报价比昨日有微幅上升，一月合约升水突出主要基于前期跨市套利空间的存在，买一月现货买盘旺盛导致。远日合约持仓量增加，导致远日合约升水相对强势，多头寄希望于远月有移仓迹象。持仓量增加1517手至279739手。三月期铜快速下滑但持仓量依然不减，空头不回补，下行依然有空间。库存再次增仓775吨，现209300吨，注销仓单减少200吨，占比为2.75%。Cash/3M升水60美元/吨，库存再次增加，升贴水有再次下降的趋势。中国长江有色金属市场铜现货今天报价为42100――42300元/吨，跌4000元。

　　基本金属近期同样受到金融动荡的影响产生了大幅波动，但对于商品属性较强的金属而言，需求仍然起到决定性的作用，如果本次危机短时间内无法平复，对于实体经济将的影响是一定的，国际货币基金组织已经预示今年下半年经济将放缓，而且经济放缓的速度仍不可测，拿中国铜市场来看，年初预期的20%作用的增长到现在只是呈现1-2%的幅度，后市需求增长堪忧。

　　目前市场上缺少的是信心，本次危机对于市场信心的打击远远大于危机本身，昨日股市在受到该消息刺激后，仍然未有起色，市场信心的恢复将决定资本市场的走势，后市各国仍需要才取各种措施，来稳定动荡的市场，平息目前危机，本次危机时间持续越长，对实体经济的破坏将是致命的，欧盟、日本已经显示出经济衰退，美国制造业、消费者信心、失业率也达到了911之后的最差水平，预计美国经济3季度也难免步入衰退的阵营。实体经济受影响对于铜生产供应以及消费市场同时受到影响，但对于需求的忧虑使高铜价无法持久，在铝锌都低于成本价后，铜的下跌空间已被打开，目前外盘铜仍未有企稳迹象，短期将保持下探底部支撑的走势，下方支撑4800美元。

　　

　　

　　北京中期研发部

　　吴峥峥