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棉花市场疲惫依旧 市场等待入市良机
第一部分 9月行情回顾
一、美棉指数
图一、ICE棉花价格周线走势图
9月份，受美元汇率走强及世界经济增速明显放缓影响，国际大宗商品价格普遍大幅下跌。尤其美棉连续下跌，毫无止跌迹象。9月份，纽约棉花期货指数均价64.77美分/磅，较上月下跌5.75美分/磅，跌幅8.2%。
二、郑棉指数
图二、郑州期棉价格周线走势图
9月郑棉指数连续下跌，后期有望止跌回稳。随着2007棉花年度的结束，新的棉花年度并郑棉并没有走出像样的行情。从郑棉指数日线图上看，最低触及12763点位，然后连续随着美元指数连续反弹。9月份，郑棉期货指数均价13292元/吨，较上月下跌563元/吨，跌幅4.1%。
第二部分 热点因素分析
一、棉花价格若继续下跌 国家收储计划将启动
9月25日国家发改委等七部委联合召开的“2008年全国棉花工作电视电话会议”上传出消息：为稳定棉花生产，国家将强化对棉花市场的宏观调控，如果棉花价格继续下跌，国家将适时收储；同时国家将加强进口棉的调控。
2008年度棉花工作中将面临的突出矛盾和问题，主要表现在棉花收购资金趋紧；在收购初期可能出现棉农和棉花企业互相观望、僵持局面，植棉成本上涨提高了棉农对今年棉价心理预期，而近两年棉花企业经营效益不佳导致收购会比较谨慎；此外，由于棉花价格持续走低，稳定棉花生产的压力较大。会议明确了2008年度棉花工作的总体要求，就是抓好新棉收购，确保资金供应；稳定棉花市场，保护棉农利益；加强宏观调控，满足市场需要；加快质检改革，确保棉花质量。
国家将引导企业积极入市收购新棉，同时将增加对新棉收购的信贷支持，确保新棉收购资金。他同时强调，国家将从加强储备管理和进口管理等方面，强化对棉花市场的宏观调控。他要求协调好新疆棉运销工作，同时做好棉花产需统计。
二、金融风暴横扫全球 中国纺织业雪上加霜
与前不久人民币对欧元汇率“破10”相比，中国纺织业对雷曼兄弟公司的倒闭和美林公司被收购的消息有些麻木。在业内人士看来，这是去年美国次贷危机影响的延续，是雪上加霜而非晴天霹雳。
如果说今年上半年中国纺织业出口面对的最大问题，是美元持续贬值、劳动力成本上升导致纺织业成本上涨，利润空间被大幅压缩甚至亏本。到了今年下半年，国外市场需求不足成了中国纺织业难以醒来的噩梦。
美国市场一直在中国纺织成衣出口中占据重要地位，支撑着众多国内纺织企业的出口贸易，但根据美国纺织品贸易办公室的最新统计数据，今年上半年，美国进口中国纺织品成衣共计138.34亿美元，较去年同期减少2.43%。
更令中国纺织业不安的是美国市场的消费需求继续呈下降趋势。今年7月，美国失业率创4年以来最高的5.7%，居民消费信心指数为51.9，仅为去年同期值的一半。“美国金融部门的动荡最终必然会在实质经济部门加剧信贷紧缩，全球性金融机构的动荡会直接冲击多个国家的金融市场和实质经济部门，包括当地的纺织工业。”商务部研究院副研究员梅新育说。
美国金融危机的扩散不仅打击了美国国内的消费信心，作为全球转口贸易的最大贸易国之一，美国经济的持续走弱也无可避免地拉低全球经济走势。
“美国金融危机扩散对我国纺织业主要有两方面影响，一是美国占全球市场的比重萎缩，二是造成全球市场的萎缩。”
继9月初人民币对欧元汇率首度跌破“10”的关口之后，贬值趋势至今仍未扭转。同时，德国、英国等拉动欧盟经济发展的国家，相继出现经济萎缩状况，消费需求随之明显下降，中国纺织服装出口面对的将是全球市场的萎缩。“预计今年10月或者11月，中国纺织品出口将进一步放缓。”
三、农发行加强对大型重点棉花流通企业信贷支持
为进一步发挥政策性金融的杠杆作用,促进我国棉花产业健康有序发展,农发行总行近日下发了《关于加强对大型重点棉花流通企业信贷支持的指导意见》(以下简称《意见》)，强调要以市场为导向,选择培育一批会经营、讲信用的棉花流通企业,支持其做强做大。
《意见》指出，各省级分行要根据总行制定的大型重点棉花流通企业资格标准做好企业遴选工作。大型重点棉花流通企业实行资格认定制,资格认定工作由农发行总行组织实施。
《意见》要求，对获得认定的大型重点棉花流通企业要因企制宜,提供有针对性的信贷支持措施。对近几个棉花年度能够准确把握棉花市场价格走势的大型重点棉花流通企业,经当地行分析研究认为其具备较强的棉花经营水平和抗风险能力,可以提前确定新年度棉花收购贷款资格,根据企业需要准确把握收购贷款发放时机,支持其适时入市收购。对于大型重点棉花流通企业,其棉花收购贷款的“双结零”期限可以根据情况适当延后。实行差别化“三金”制度，可以适当降低自筹资金比例;对信用等级为AAA的企业可以不交存风险准备金、经营者风险担保金,信用等级为AA的企业少交存风险准备金、经营者风险担保金。逐步实行期限管理,在约期的基础上实行购贷销还。在销售贷款回笼后,可根据企业要求,允许并监督企业在约定的贷款期限内按原定贷款用途周转使用。在满足企业收购资金需求的基础上,根据企业的自身现状与发展规划,选用合理的贷款品种,提供多方位金融服务。
《意见》强调，各级行要充分利用现有资源,帮助企业逐步建立现代化的企业经营模式,提高企业竞争力。一是优先满足大型重点棉花流通企业资金需求。二是以个性化信贷服务促进企业提升经营管理水平。三是在贷款办理过程中实行特事特办,及时满足企业合理金融需求。四是对开展异地收购的大型重点棉花流通企业,要强化服务理念,做好沟通协调工作。五是积极为企业提供相关市场信息服务,有效规避市场风险。六是积极开展供需衔接工作,拓宽企业销售渠道。
《意见》强调，各级行在加强对大型重点棉花流通企业进行信贷支持的同时,要继续加强信贷基础管理工作,防止出现重营销、轻管理的情况。一要严格执行收购贷款支持价格警戒线政策。二要加强贷后管理,防范信贷风险。三要引导企业合理选择棉花交易方式,防范结算资金风险。四要加强棉花市场研究,努力防范市场风险。五要定期监测,逐步建立季度分析、年度综合评价长效机制。
四、两率下调 中小纺织企业没订单仍不敢多贷款
对于处在焦灼中的纺织企业，9月16日人民币贷款基准利率和存款准备金率双双下调的消息只是旱地里的一场毛毛雨。在“纺织之乡”南通，中小企业更为关注的还是美国的经济形势。有了订单，同时还能从银行贷到款，才是一个完整的好消息。
“对纺织企业来说，固定资产并没有占去很大的比例。通常情况是，纺织企业先接到一个大单子，再立刻去贷款、组织资金，买原料生产。没有大订单的情况下，中小企业贷款很少，通常只有30万到50万，贷款100万的已经算很多的了。”
目前美国经济形势对外贸依存度高的纺织品企业的影响非常大。近期不断传来美国经济的悲观消息，来自美国的订单仍然少于往年，欧洲的情况同样糟糕。没有订单，企业不会盲目生产。“两率的下调对纺织企业的影响小于需求的影响。”贷款变得容易之后，一些企业的资金问题可能得到缓解，但企业的投资并不会马上得到提高。纺织行业的外贸依存度较高，目前出口形势极为严峻，很多企业转为内销，但内需并没有明显扩大，竞争加剧后，企业普遍感到生意难做。在向银行贷款时，都非常谨慎。