一、盘面回顾

　　1.郑期棉走势

　　9月份以来，因美国金融危机影响，棉花市场随整个大宗商品下跌而步步走低。近期美国政府相继出台救市政策，各品种相继出现小幅反弹。郑棉0901合约在本月前13个交易日走出了一波单边下行的走势，最低跌至12610点，然后在后6个交易日反弹上行至13000点上方站稳。

　　郑棉0901日线图

　　

郑棉0901日线图。（来源：格林期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2.棉花现货价格

　　国内现货方面，陈棉价格继续下跌，9月下旬328级棉花价格为12985元/吨，新棉购销清淡，棉农与棉商的博弈仍在继续，部分棉商停止收购。国际棉价走势不稳、近期国际现货成交比较零散、宏观经济状况不佳使纺织行业消费低迷是主导棉价下跌的主要因素，棉花需求低迷的状况难以改变，短期内市场难以复苏。

　　二、基本面分析

　　1.利空因素分析

　　棉花销售不利

　　从收购棉花的情况来看，由于从6月开始，棉花价格从14100元/吨一路跌到12920元/吨，加上银行利息提高，仓储保管费(约1450元/吨)增加，产销的价格出现了明显的倒挂，各收棉企业作为棉花产销的流通环节，普遍遭受较大的亏损。目前储棉企业的亏损为1000元/吨左右，难以实现顺价销售。但另一个方面，棉农种植成本大幅提高，农民惜售心理严重，棉储企业夹在中间，左右为难，对今年的期望值较低。

　　ICAC9月2日发布了最新一期报告：2008/09年度的全球纺织用棉预计为2620万吨，较上月下调1%，主要是因为全球经济增速放缓和棉价相对于化纤价格过高。

　　由于次贷危机的深化，实体产业受到不同程度的冲击，而且我国的棉花加工能力严重过剩，从棉纺行业目前的发展来看，当前我国的棉纺业已经进入微利时代，棉纺业面临着成本增长与下游产品销售的双重压力。在目前的国际国内环境影响下，行业增速已经明显放缓，面临着重新洗牌的压力。收棉及加工棉花企业面临的最大问题是资金问题。涉棉企业在收购、业务开拓等方面都面临着十分严重的资金短缺问题，形势不容乐观。

　　10月新棉集中上市 市场承压

　　在下游需求疲软的情形下，新棉10月的集中上市无疑将会给市场带来很大压力。新棉即将大量上市，国内的棉花供给比较充裕，由于国内补助政策，品级较好的新疆棉花大量涌入市场，对本地棉的销售产生较大的冲击，并拖低了市场价格，棉花的销售价格将继续走低。

　　2.利多因素分析

　　国家将加强棉花调控力度

　　消息面上，从25日国家发改委等七部委联合召开的“2008年全国棉花工作电视电话会议”上传出消息：为稳定棉花生产，国家将强化对棉花市场的宏观调控，如果棉花价格继续下跌，国家将适时收储；同时，国家将加强进口棉花的调控。会议认为目前棉花工作的矛盾主要表现在棉花收购资金趋紧；在收购初期棉花企业与棉农互相观望，而且植棉成本上涨提高棉农对今年棉价的预期，但棉纺企业经营不佳导致收购较为谨慎；此外棉花价格的持续走低，棉花生产压力较大。会议主要议题是抓好棉花收购，稳定棉花市场，同时对新疆棉花和进口问题也进行较为深刻的讨论。

　　有望出台补贴政策

　　近期市场中传言补贴政策正在酝酿中，如果10月新棉上市后，棉花销售仍然低迷，政府可能会出台新的利好政策。国家发改委、工业信息部、中华全国供销总社目前正在商讨利好政策的具体措施，预计措施主要包括三方面：一是可能设立棉花的最低保护价；二是针对棉花滞销，考虑增加对上游棉农以及下游棉纺企业的补贴；三是可能在2008/2009年度再度启动新一轮收储。