文华财经(编辑 李伶晓)--基本面分析，昨夜全球六大央行宣布联合降息后,LME铜反弹冲高，但最终高位回落。

　　近来全球各国政府都为了提振疲软的市场而不断出台政策措施，此次降息的货币性政策是为了增强市场流动性，缓解不断加剧的金融危机，增强市场信心。但是市场的反映却不容乐观。笔者认为，并不是措施功效不够，而是宏观性政策的措施功效总需一段时间来消化，市场信心的增加还是需要时间。

　　国际铜业研究组织(ICSG)预期2008年铜盈余为100,000吨。铜供应增长而需求却疲软导致期铜的暴跌，自10月初已暴跌15%,自本年7月触及8,940美元纪录高位迄今下挫约40%.

　　三月合约价格上浮大，但现货/27个月隔月升水有下滑，前期是套利买盘对三月期合约的增多导致升水明显，但实际上套利空间虽在，却不具有可操作性。三月期合约热度降低导致升水下降。持仓量减少，近日合约减仓明显，但远日合约有增仓现象。持仓量减少，现为278222手。三月期铜快速下滑,库存再次增仓，现208525吨，注销仓单维持不变，占比为2.85%。Cash/3M升水56美元/吨，库存再次增加，导致升贴水下降。中国长江有色金属市场铜现货今天报价为46100――46300元/吨，跌2250元。

　　国庆长假归来，伦敦市场铜价暴跌超1000美元行至6000美元下方，如今晚外盘无法收复5500美元，预计明日仍将跌停。

　　基本金属近期同样受到金融动荡的影响产生了大幅波动，但对于商品属性较强的金属而言，需求仍然起到决定性的作用，如果本次危机短时间内无法平复，对于实体经济将的影响是一定的，国际货币基金组织已经预示今年下半年经济将放缓，而且经济放缓的速度仍不可测，拿中国铜市场来看，年初预期的20%作用的增长到现在只是呈现1-2%的幅度，后市需求增长堪忧。

　　目前市场上缺少的是信心，本次危机对于市场信心的打击远远大于危机本身，昨日股市在受到该消息刺激后，仍然未有起色，市场信心的恢复将决定资本市场的走势，后市各国仍需要才取各种措施，来稳定动荡的市场，平息目前危机，本次危机时间持续越长，对实体经济的破坏将是致命的，欧盟、日本已经显示出经济衰退，美国制造业、消费者信心、失业率也达到了911之后的最差水平，预计美国经济3季度也难免步入衰退的阵营。实体经济受影响对于铜生产供应以及消费市场同时受到影响，但对于需求的忧虑使高铜价无法持久，在铝锌都低于成本价后，铜的下跌空间已被打开，目前外盘铜仍未有企稳迹象，短期将保持下探底部支撑的走势，下方支撑4800美元。

　　

　　

　　北京中期研发部

　　吴峥峥