格林期货 弯弓

　　9月初的一周国内燃料油期货价格跟随原油期价走低而大幅下挫，主力811合约期价跌幅7%以上，国内燃料油现货价格也不断走低。从目前市场状况看，在原油期价连续走低的背景下，新加坡燃料油价格以及国内燃料油期现货价格仍会不断受到压力而走低。

　　上周五个交易日中，除了周一国内燃料油期价随原油企稳而出现明显反弹外，其余交易日均出现明显下跌，其中周二大幅跳空下行，周三再度下挫，周四稍作整理后，周五再度走低，一周跌幅超过7%。从持仓上看，811合约上周持仓呈现出先增后减的格局，周一811合约增仓超过5000手，周二再增2700多手，周三、周四继续增加，周四达到52472手，周五出现小幅下降，但是仍在50000手之上；成交量从周三开始明显放大，周三达到27万手之多，较周二几乎翻番。可以看出，随着燃料油期价走低，多空分歧也较大，多空争夺也很激烈，但从价格上看，空头明显胜出。

　　国内燃料油现货市场也是比较低迷，但是有回暖迹象，在原油价格走低过程中，国内燃料油现货价格相对坚挺。9月1日，华东燃料油现货市场国产调和180CST库提报价在4600--4700元/吨，进口调和380CST库船提报价5380--5400元/吨，俄罗斯M100报价在6080元/吨左右，现货地区价格保持稳定。随后几日，现货报价基本稳定，周末出现一定下滑迹象。新加坡燃料油供应依然吃紧，市场预计新加坡9月份燃料油进口量将较月均进口量减少三分之一，为200万吨左右。供应紧缺导致新加坡渣油库存下降到3月份以来的最低水平。据新加坡官方最新数据显示，截至2008年9月3日的一周，新加坡轻质馏份油库存下降46.8万桶，库存量1003.9万桶；新加坡中质馏份油库存下降12.6万桶，库存量1,108.1万桶；同期，重质燃料油(渣油)库存下降200万桶，库存量1,640万桶。可见，尽管燃料油期价随原油期价走低，但是现货市场相对坚挺，这也是国内燃料油期价上周调整始终没有跌破前低的原因之一。

　　从影响燃料油期价最为直接的因素原油期价走势来看，上周基本上呈现出连续走低的格局，期价最低下探到105美元一带，而且110-115美元整理平台被跌破后，形成反压，期价很难在短期内回到115美元上方，而且在这个压力位以及均线系统压力下，期价有可能继续振荡走低，跌破100美元是非常有可能的。

　　尽管美国政府数据显示原油库存意外减少，而且汽油库存连续第六周下降。但是原油期价仍处在下行格局中，有分析师称，“该库存报告同古斯塔夫飓风没有关联，报告几乎对市场没有影响，多数投资人可能等待未来几周的报告，以了解更清晰的状况”。美国能源资料协会(EIA)公布数据显示，截止8月29日一周，原油库存减少190万桶至3.039亿桶，路透访问分析师调查原本预估为增加20万桶。分析师认为，库存减少,主要因为进口下跌，并非消费增加。EIA发布的最新数据显示，汽油需求同比下降1.6%，石油总需求同比下降3.5%，因价格高涨及美国经济疲软，美国的能源需求已确认进入萎缩阶段。可见，美国作为全球经济大国，其经济不佳导致的原油需求减少这个现象在其他主要国家也会发生，短期内，原油期价在缺乏消费支撑的情况下，难以有所表现。

　　美国国家飓风中心称飓风Ike可能带来新的天气威胁，上周四迅速增强为四级飓风，但对石油设施能否构成巨大破坏，还有待观察，飓风对油价的提振作用可能有限。 短期来看，本周二欧佩克在维也纳举行会议，欧佩克成员国产量问题将会是个焦点，如果限产，那么油价在短期内会得到提升，不过市场预计欧佩克成员国可能会继续维持产量不变。

　　从上述分析可以看出，原油市场短期内难以出现有效反弹，即便是出现反弹，也会在110-115美元区间承受压力，反弹力度有限，难以对燃料油期价产生交强提振作用。不过亚洲以及国内燃料油现货价格相对坚挺，可能会对国内燃料油期价产生支撑作作用，811合约有望在前低附近进行整理，然后等待原油走势明朗后再做方向选择。