昨日原油与金属走势分化，特别是伦铜顶住原油下跌及美元上涨的压力继续反弹之路。昨日伦铜库存小增700余吨，令总库存上升到18万吨之上，但期价仍温和回升，收于7340美元，现货升水也回升到49美元，显示逢低消费买盘进场承接的迹象。昨日公布的经济数据并不好，美国7月工业订单增长高于预期，但其实仍低于6月增长幅度，而半年的褐皮书显示经济活动继续放缓，显示经济减速的迹象没有改变。笔者坚持对伦铜的判断，在经济衰退大背景下，其中期已经转向下跌，但受中国供应紧张而在国际上进行采购的支撑，铜价还会有反反复，技术上看，伦铜目前形态转空，在测试7100一线获得支撑后进行反弹，最近的压力位在7500一线，在整体偏空预期下铜价在关键位的反弹空间不大，而7100这一重要支撑位反复考验，被击穿的可能性较大。

　　沪铜方面，由于现货供应紧张，逢低备货买盘支撑铜价，连续两日近月比价达到进口水平之上，由于国内今年以来对进口的消化力较弱，实现部分进口后反而因现货供应增加而价格下跌，高比价下的高现货升水难以维持。因此笔者认为沪铜实现进口后价格容易重新走低。技术上看，沪铜58000一线为压力区，反弹中空坚持，短线急冲可逢高加抛，今日期价压力58500.

　　伦锌昨日小涨，期价与均线纠缠没有方向，但均线粘合向下，其势头是向下的，库存近日连续减少给期价一定支撑力，但现货贴水维持在20美元的近期高水平，我们继续等待现货压力的积累。沪锌技术形态相类，期价呈缓慢的回落，持仓持续减少，说明多空双方都无意在此操作，但现货贴水，期价一旦冲高又将招致远期保值空头的打压。技术上看，期价被均线压着缓慢下行，空头继续，等待压力的积累。今日14300波动。

　　迈科邓宏