市场焦点

　　本周回顾

　　本周LME期铜继续破位下行。周一受库存持续增加以及经济数据疲软引发的需求忧虑打压期铜，铜价快速下探，仅仅收于7315点几乎接近当日最低点，下跌100点跌幅达1.3%；周二再度大幅下挫连破7300和7200点整数位，下跌165点，收于7150点，跌幅达2.26%；周三看盘后创出本周新低7135点，但因美元的调整及原油的止跌而强劲反弹，最后收于7425点，上涨275点；周四一度冲高7620点，但受阻回落仅收于7370点下跌55点；但周五开盘曾再度跌破7200点关口，但其后被承接买盘拉起，本周最后收于7400点，较上周下跌15点。

　　本周沪铜跟随伦铜走势破位下行。周一沪铜因伦铜上周的下挫而大幅下跌，当日跌幅达3%；周二受伦铜大幅破位影响，低开低走盘中再度跌破56000点关口，最后仅收于56430点下跌1.5%；周三、周四低位买盘的推动期价反弹，现货高升水支撑着期价价格低开高走；周五再度低开低走，本周最后收于57030元，较上周下跌200点。

　　LME库存本周继续增加3175吨，至154050吨，但本周开始库存上升的速度有所减缓，后市预期铜库存还会继续增加。而沪铜本周库存如市场预期一般再度下降了6684吨至24525吨，库存降至25000吨之下，沪铜库存不断的下降也使得国内期价相比LME更为抗跌。

　　LME升水在本周继续大幅下降，从上周末123点到本周最低的38点， LME升水再度大幅下降了近100点，也将给LME铜价本周大幅下降带来了推动。国内现货升本周一直维持在300-500元，现货价格的升水亦支撑了国内的期价抗跌。虽然国内铜价下跌，但是我们注意到上海地区现货铜价格近来也是保持着升水状态，说明现货市场对于当前的价格还是能够接受的。

　　由于LME跌幅远大于沪铜的跌幅，因此两市比较迅速恢复，目前进口亏损约1000元/吨，该比价融资贸易商已可以实现融资进口贸易了。这是今年以来第一次出现进口可盈利的状态，该状态通常来说会减缓LME的下跌趋势，同时增加国内的进口量。

　　目前，从形态来看伦铜的调整还没有结束，但原油价格似乎在目前价位已经形成一定的支撑，铜价下跌压力可能会减少，但美元走强加剧了铜市回调的空间，市场将进一步测试最近几年形成的长期支撑线，对应价位区域在7000左右的可能性较大；关注价位下跌后，国内消费能否出现复苏迹象，这也许是支撑铜市最后的力量源泉。

　　技术上，本周继续跌破各短中长期均线系统，周线呈空头排列之势，技术指标还有调整可能。本周后期，多头曾尝试回攻58000大关，但均无功而返，主要也是技术上突遇恶化后需要一个横盘震荡修复的时间。下周可能在55000-60000之间构筑一个箱体，但短期还有一定向下的动能。建议：空头头寸继续持有。但由于伦敦和国内现在接近关键的技术支撑位，不适合在当前进一步追加头寸。跨市套利出现机会，需密切关注。

　　 数据解读

　　中国海关：中国7月未锻造铜进口量较6月小幅上升

　　国家统计局：中国7月精铜产量较6月小幅下降

　　中国7月进口未锻造的铜及铜材186,136吨，高于6月的173,851吨，但仍为今年来的第二低位，进口有所恢复可能得益于，7月底时进口比价有所缩小使得贸易融资增加。

　　中国7月精炼铜产量为330,000吨，同比增长14.2%。今年1-7月产量总计为2,150,100吨，较去年同期增长17.8%。

　　西南期货 贾铮