挂钩黄金和原油的银行理财产品，一度为市场热门，但近期大宗商品价格大幅波动，使得这类过去的热门产品风险凸显。不少结构性产品在观察日的收益下跌过大，影响整个产品收益。

    　　东亚银行一位人士说：“最近挂钩原油和黄金价格的结构性产品，完全有可能集中出现‘零收益’、‘负收益’现象；如果是期限比较短的产品，刚刚好在这个时候到期，那只能是‘回天无力’，因为没有时间了。如果说有些产品期限比较长，也许还有扳回一城的可能性。”

    　　黄金原油暴跌影响观察日收益

    　　黄金价格从2000年不到300美元/盎司开始一路走高，今年三月伦敦金最高高达1032美元/盎司，上周二（8月12日），伦敦金已跌至802.9美元/盎司，周三、周四又回调30多美元到836.2美元/盎司。原油价格与黄金价格在理论上成正相关关系，去年6月国际原油价格还在60多美元/桶，而现在的原油30天价格走势看，国际原油价格最高达到146.65美元/桶，30天内跌至112.50美元/桶。

    　　由于市场大幅波动，一些结构性产品受到影响。比如，华夏银行“慧盈6号”产品将收益与黄金、石油、小麦的涨幅紧密挂钩。从去年11月23日成立，到现在经历了8个观察日，期初黄金价格为815.25美元、原油价格为98.18美元，小麦价格为826.50美元，其中黄金价格一直在期初价格之上，原油有两个观察日低于期初价格，小麦有三个观察日低于期初价格。

    　　“慧盈6号”最近的一个观察日为8月26日，离产品到期还有10个观察日，最后的收益取决于三种挂钩标的季度表现的平均值，也就是说，只有当观察日产品挂钩标的表现突出时，投资者才有可能获得较高的收益。这与此前市场看好的挂钩黄金石油产品收益高达10%以上不符合。

    　　民生银行半年期挂钩黄金原油的美元结构性产品，挂钩标的为原油期货价格、伦敦金价格，该产品在2008年1月10日至2008年7月8日的6个观察日中，3个观察日的原油期货价格突破区间，1个伦敦金的观察日价格突破区间，产品到期年化收益率为2.91%。这一收益打破了此前预计的黄金石油产品高收益神话。

    　　中行看空黄金产品获取高收益

    　　与一些看多黄金价格与原油价格产品不同的是，中国银行一款看空黄金价格的产品近日获得高收益，成为一道亮点。中国银行“汇聚宝金上加金2个月期黄金价格挂钩型产品”两个月澳元和人民币产品分别实现11%和5%的年化收益率，该产品到期之后立即成为市场热点。

    　　国内投资者习惯性“做多”对于“做空”都不太擅长也不太了解，而中国银行该产品则是根据市场波动的变化，以短平快式打法，通过在一段时期内“看空“国际现货黄金，利用结构性产品的结构设计灵活的优势，使得产品在观察期内实现预期的黄金价格下跌，投资者提前锁定了产品最高收益水平，而该产品也设立保本及最低收益条款，有效降低了投资风险。

    　　东亚银行私人银行人士说：“目前市场上气氛比较低迷，投资情绪不高。在这种情况下，投资高风险产品要把期限设定短一些，并且严格止损，密切关注风险。长期看大宗商品有实际消费需求，但短期看，目前风险还太高。”

    　　近期回避挂钩大宗商品的产品

    　　与黄金石油挂钩产品最多的银行为荷兰银行，该银行在6月到8月总共推出6期与石油或者黄金价格挂钩的结构性存款，分别为荷兰银行“全球能源系列”石油挂钩结构性存款系列、“抵御通胀系列”黄金挂钩结构性存款系列。

    　　荷兰银行一位客户经理称：“对于原油、黄金、铜这类产品，大家认为未来的需求还是存在。对于能源的忧虑在近期可能会有所缓解，但是对这类能源、金属的需求还是存在的。”

    　　中国社科院结构金融研究室主任殷剑锋说，大宗商品价格已经达到历史高位，未来存在非常大的风险，挂钩这类商品的银行理财产品，投资者应该在近期注意风险，回避这类产品。

    尹娜 来源：理财周报