弓长

　　伴随着奥运会的开幕，股市奥运行情随之烟消云散，前期介入奥运板块的资金蜂拥而出，造成股市再遭重挫，沪深300指数再8月8日奥运开幕当天破位向下，跌幅超过10%。在跌幅超过60%，股市信心岌岌可危的情况下，股市再遭重创，市场人心惶惶，逢高卖出成了市场主流，股市真的没有机会了吗？

　　不过冷静下来客观分析目前市场状况可以看出，目前沪深300现货指数已经连续收出底部四根十字星，成交再度萎缩至本轮下跌以来的底量水平，同时一直提前预示现货行情的股指期货仿真交易也再度出现放量增仓的现象，显示市场分歧再度加大，因此，市场或将在市场极度悲观的时候再现转机。

　　上周五股指期货仿真交易808现货合约最后交割，由于808合约相对现货指数仍有升水，在现货指数微涨的情况下，当日该合约微跌。目前812合约为市场主力合约，上周五该合约增仓放量振荡上行，多头入场积极，持仓增加近3000手，成交则增加3万多手，达到15.7万手，而且该合约已经连续增仓5个交易日了；809合约当日增仓达到4500手左手，成交增加近3万手；远期903合约不具有参考性，但是也出现微量增仓。目前参考意义最大就属812合约了，7月底该合约开始大幅回撤，已经回撤到前期起涨位置，目前连续反弹4个交易日。812合约在目前的位置放量增仓，显示市场对于后市分歧较大，从前几次该合约突然增仓放量后的走势看，基本上都出现了转势行情，比如7月17日当天增仓放量后，便结束调整，开始了一波连续7个交易日的反弹走势。因此，从仿真交易走势来看，目前股市或许在酝酿着一波涨势。另外，从目前股指运行态势来看，基本面也不支持股市再度下行，非理性的抛售过后，市场有望迎来指数的修复行情。

　　本轮股市的调整可以说能够载入史册，尽管基本面有着这样那样的理由支持股市走低，但是在缺乏做空机制的情况下，股市缺乏自身稳定功能，加上投资者的不成熟，特别是机构投资者的不成熟，股市非理性抛售使得股市下跌远远超出正常的调整幅度。毕竟，缺乏股指期货这个市场内在稳定器，股市在涨的时候往往涨过头，在跌的时候往往跌过头。笔者认为，目前股市运行在“跌过头”行情的末端，后市应该会出现一个修复的过程。

　　首先，通货膨胀压力减缓，调控力度有望减弱。随着中国宏观调控措施效果的显现，我国CPI已经连续出现回落，而且原油期价的大幅调整带动了农产品期价的暴跌，后续通货膨胀压力明显减轻。而且在宏观调控压力下，我国一些企业生存艰难，国家针对信贷政策作出了调整，提高了商业银行放贷规模。因此，股市一直担心的通货膨胀压力带来了更加紧缩的宏观调控这个因素基本上不能成为再度支持股指走低的原因了。

　　其次，大小非减持压力并没有想象的大。一方面，目前已经解禁的大小非，真正减持的量并不大，而且只是小非减持力度稍微多些，而大非减持力度更小；另外，管理层正在不断规范大小非减持。上周五中国证监会新闻发言人就中国股市热点问题答记者问，就近期将如何监控“大小非”减持的问题，表示下一步还将出台三大项措施：1.进一步完善大宗交易机制，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；2.开发可交换债券等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制；3.将与国资委协调，对国有股份转让情况进行监管，建立实时监测系统，目前国资委正着手对国有股东及其股份进行申报、核实、确定，中登公司亦正进行相应技术准备，该监测系统建成后，可监控国有股东的开户、过户、交易情况，以便相关部门监控国有股东转让。

　　再次，周边股市回暖。随着美元走强，原油暴跌，美元资产受到追捧，道琼斯指数逐步反弹，并且带动了世界主要国家股市的回暖，这也为我国股市营造了宽松的外部氛围。

　　可以说，目前股市负面因素并不多，而且在最近的下跌中，机构投资者开始不断加仓，资金净流入不断增加，显示市场真正主力部队开始建立中长期仓位，这对于市场稳定非常重要。因此，尽管市场信心极度萎缩，但是悲观情绪下往往酝酿转机，而且股指期货仿真交易出现的多空分歧加大现象也预示市场可能出现转机，投资者不应该被悲观的市场氛围所影响，市场不会辜负理性投资者的。