商品牛市恐提前终结

　　由于国际原油价格的下跌和出于对未来经济的担忧，商品期货市场近日连续大跌，昨天的国内商品期货市场更是上演了跌停式“跳水比赛”，商品牛市已经逐渐显露出终结迹象。

　　在昨日的国内三大期货交易市场，共有8大主流品种以跌停报收。其中，上海商品期货交易所的燃油0810主力合约、橡胶0811主力合约、锌0810主力合约，大连商品期货交易所的黄豆0901主力合约、豆粕0901主力合约、豆油0901主力合约、棕榈油0901主力合约，以及郑州商品期货交易所的菜籽油0901主力合约等均被打至跌停，成交量也急剧放大。在经过本周连续两个跌停后，豆油0901主力合约的收盘价为8916元/吨，距离7月3日的高点12340元/吨，累计跌幅已达27.75%。与此同时，黄豆、豆粕、玉米等农产品期货价格也出现大幅回落。

　　上周五，美国商品交易管理委员会(CFTC)公布的数据显示，截至上周二，传统基金(CTA)在芝加哥商品交易所(CBOT)大豆市场的净多单持仓量为8.67万手，较前一周下降1.74万手，这也是自2007年8月21日当周以来，CTA在大豆上的净多单首次跌破10万手，意味着国际主力资金对未来大豆等农产品价格的运行并不乐观。同时，阿根廷全面恢复大豆出口以及有利的天气状况也令CBOT的大豆价格承受较大压力，最终导致大豆11月合约期价自7月3日的1631美分/蒲式耳快速下跌至1340美分/蒲式耳下方，跌幅接近18%。

　　在农产品价格暴跌的同时，原油价格的高位回落也拖累了国内工业品价格联袂下跌。无论是近期铜、铝、锌等金属价格的连续下跌，还是昨日燃料油、橡胶联袂跌停的出现，都暴露出市场对未来经济增长的忧虑。其中，中国进口的减少以及美国经济数据的疲弱是导致铜价一路下滑的主要原因。美国商务部发布的6月营建支出下滑0.4%，降幅大于预期，表明该行业的不断下滑正拖低营建行业的就业人数。而英国皇家采购与供应学会(CIPS)本周一发布的调查显示，英国7月营建业采购经理人指数(PMI)降至36.7，为1997年开始此项调查以来的最低水准，同样意味着营建活动在萎缩。全球性经济数据的恶化将继续拖累商品价格的走势，而相关的行业和公司也将因此受到冲击。

　　综上分析可以看出，商品牛市格局已基本结束。但是在期货市场中，多头市场的终结恰恰意味着空头市场的来临，只要把握好趋势，赚钱的机会仍然存在。北京中期庞志莹