LME三个月期铜在昨晚的交易中出现探底回升，市场价格最高触及8167.5美元，收盘8065美元，涨130美元，至此，LME铜自7月初以来的阴跌走势暂告一段落。月末的惊喜同样也在国内市场方面体现，沪铜在昨天经历了极度恐慌之后，今天迎来了高开高走的强劲反弹，主力合约收报61770元，涨970元。

     我们的观点没有多大变化：

     1、铜市场本身的基本面并没有多大变化，LME铜注销仓单维持在1万吨以上，短期库存总体出现流出的概率依然较大，现货升水维持在高水准，国内货源趋紧，现货升水扩大至300-400元，短期铜价的走弱与基本面的强劲是相背离的，这也就意味着，这种背离越大则铜价未来向上修正的力度将更为强劲。

     2、原油是商品价格的领头羊，在原油走弱的背景下，商品市场从农产品(000061,股吧)到工业品都出现了较大幅度的回落，不过，我们认为原油价格在下半年仍维持高位震荡的格局，不会对商品价格造成太大的拖累。另外，我们注意到，铜价自5月以来开始与宏观经济（美国股市）保持较强的正相关性，美国股市将指引铜价并且提前为铜价描绘运行轨迹，后市需要重点跟踪美国股市的运行。

     昨晚LME铜的上涨已经验证了我们短期铜价向上修正的观点，后市需要继续跟踪美国股市的走势。

     后市大势判断：奥运期间，中国海关限制进口，而贸易商进口意愿也并不强烈，随着上半年库存的消耗，国内货源紧张的格局在奥运期间暂时难以缓解，而奥运之后进口重启则会进一步拉升LME铜价。国内用同企业手上库存所剩无几，我们对中国企业后期补库维持谨慎乐观的态度。沪铜自2006年创出历史新高以来便进入了一个大的收敛三角形整理，越来越弱的整理显示后市会有大规模的价格波动，相信三角形一旦形成向上突破后，铜价会触及1万美元的历史新高。

     技术上看，LME铜和沪铜的短期压力在30日均线，分别为8280美元和62315元，如果价格能够站稳于30日均线之上则后市变得较为乐观。操作上，我们昨天建议激进的投资者入场抄底参与反弹，对于后期操作，我们建议在30日均线没有突破前仍要注意小心应对，灵活操作。

     江南期货：蒋东林