2. 原油价格对黄金走势影响

　　(1) 最新一轮的伊朗核问题会谈，在没有获致协议的情况下结束，而华盛顿更警告说可能会有更进一步的“对抗”。欧盟负责外交和安全政策的高级代表索拉纳在会后高数记者: “这是一次有建设性的会谈，但我们没有为问题找到答案，这些会谈一直有进展，但仍嫌不足。”索拉纳没有明确地答复有关进一步制裁伊朗的问题，但美国国务院在会谈后警告，伊朗须在合作和对抗之间作出抉择。

　　(2) 油输出国组织(OPEC)主席暨阿尔及利亚能源及矿业部长卡利尔周一表示,OPEC拥有充足的备用产能,可以满足需求的增长.他并重申,市场供应充足。"OPEC拥有大量的备用产能,能够满足需求的增长,也可以抵消一切因供应中断所产生的供应短缺."阿尔及利亚官方新闻机构APS援引他的话报导称。

　　(3) 据美国汽车协会的调查显示，美国许多加油站开始下调油价以吸引顾客。此外，美国能源部本周发布的报告显示，目前美国国内市场对燃油的平均日需求量降到了2007 年1 月以来的最低水平。分析人士认为，这反映了疲软的美国经济和高涨的能源价格导致了燃油需求下降。

　　(4) 美国能源资料协会(EIA)周三公布报告显示，上周美国汽油库存增加至正常水准上方，因需求依然疲弱;原油库存则减少，因进口急剧下降。当周原油进口量也大幅减少，每日减少98。5 万桶，至平均980。6 万桶。这导致当周原油库存缩减160万桶至2。953 亿桶。

　　(5) 今夏北大西洋首个热带风暴"多莉"，目前朝着美国德州与墨西哥的边境地区移 动，据美国飓风中心报告称，热带风暴"多莉"中心的风速大约是120 公里/小时;目前在德州西南约165英里，且以每小时10 英里的速度朝西北方向移 动。可能不会影响墨西哥湾产油区，这立即缓解了投资者的担忧情绪。

　　本周油价在周一伊朗问题紧张格局下继续攀升，但随后由于全球需求疲软情况下美国原油库存上涨的消息以及飓风多莉的擦肩而过，原油价格连续下跌，收于123.26 美元的低位。油价的下跌拖累了黄金，金价也在本周油价持续下跌的态势下继续回调。我们需要进一步通过库存等数据来判断全球原油的贡献状况，我们将处于一个高油价的时代，预计接下来美国原油库存会有一定的减少，下周油价也不会像本周这样持续暴跌，很有肯能将逐步企稳。

　　图4.原油价格与黄金走势

　　

原油价格与黄金走势图。（来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　3. CRB 指数与黄金走势

　　CRB指数近期和黄金的走势相对较为吻合，在核心权重油价的拖累下，出现了持续的下跌，CRB指数的疲软对于金价　来说是个不利的信号，短期来看黄金大幅反弹的可能性较小。

　　图5.CRB指数与金价

　　

CRB指数与金价走势图。（来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　4. 基金持仓分析

　　上周在油价下跌的拖累下，金价开始回调，许多投资者和基金开始进行获利平仓了解，全球最大的黄金ETF-Street TracksGold Shares在持续一周700吨的高位持仓后于本周开始减持仓位，截止7月25 日下降至673.4 吨，基金明显是在进行获利，介于短期金价的走势很不明朗，目前市场观望的心态比较浓厚。

　　图6.StreetTRACKS Gold Shares持仓与黄金走势

　　

StreetTRACKS Gold Shares持仓与黄金走势图。（来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　5. 知名机构评论

　　(1) 巴克莱(Barclays)周评

　　对于黄金市场，一周时间太长，在不到一周前，黄金被推到1000美元位置。然而，由于原油每桶价格跌了近10 美元，导致黄金价重新跌到940 美元。

　　对于黄金，我们要注明的是：

　　基本面来说，我们认为，使黄金跌至820美元的下降趋势已经减少，由于来自美国贷款公司Fannie和Freddie Mac方面的坏消息。虽然持续的与确定因素，但是我们保留美元走向是影响黄金价格的主要因素。美元兑欧元走强至1.55 美元，使得黄金跌至900美元。没有来自印度现货需求的回升，黄金将很难回到新的高度。印度黄金进口较去年下降近50%，使得需求将少了150 吨。即使上周ETF黄金持仓达到新记录，但是黄金价并没有突破1000美元。主要动力来自珠宝的需求，大概在9 月份——但是这只会发生在如果印度和中东季节性需求对高金价缺乏价格弹性的情况下。如果原油价格下跌到120美元，黄金价格将进一步走低。

　　(2) 汇丰银行评论

　　汇丰银行(HSBC)分析师James Steel表示，在油价下跌、信贷市场状况出现好转造成隔夜金价大幅下跌后，周四(7月24 日)亚市开盘现货黄金小幅上涨。Steel指出，黄金近期下挫的原因是信贷市场环境有所改善、通胀恐慌减弱与油价暴跌，不过由于对金融市场的恐慌情绪随时可能再度爆发，黄金跌幅将会有限。全球范围内的物价上涨导致相当一部分中央银行出面强调其对抗通货膨胀的承诺。Steel表示，黄金与原油的关系对理解金价下跌的的原因很重要，油价在相当程度上影响着通胀水平，同时，能源也是价值约1,800 亿美元的大众商品指数的最大组成部分，黄金也是该指数的组成之一，但权重远不及能源。因此，一旦能源价格下跌，指数基金经理也会同时卖出大量的黄金。

　　(3) 路透社

　　路透调查周四显示,今年黄金的平均价格将上涨30%以上,2009年则将守住今年的涨幅,因金融风险不断,引发投资者避险买兴。受访的40 位分析师和交易商预估中值为,2008年黄金的价格将在每盎司930美元,较2007年696.95美元的均价涨了30%以上。该次调查所获得的预估值较1 月时预期的850.00 美元上涨了逾9%。现货金周四报约926美元,很多分析师预期金价年底前可能会突破1,000美元。不过分析师对2008年和2009年金价的预估范围之大,也反映了整个初级商品市场的高度波动性。分析师对2008 年的预估值介于889至1,056美元,2009年介于775-1,250 美元。分析师对2009年金价均值的预估落在每盎司930 美元。

　　6. 其他消息面情况

　　为响应南非总工会(COSATU)有关抗议食品和能源价格飙升的活动，拥有32 万会员的南非全国矿工联盟(NUM)将于8月6 日进行全国性罢工。近来能源成本大幅上涨直接增加了矿工交通费用，加息导致工人们无力承担房租，而高企的食品价格更是令数百万矿工徘徊于饥饿边缘，NUM 希望通过此次罢工引起有关部门对矿工生活现状的重视，并采取有效应对措施。另外，南非全国范围内已发生多起矿工被袭击死亡事件，安全问题始终未见改善也是NUM 自07 年末以来再度发起全国性罢工的主因之一。

　　综合结论与操作建议

　　美国基本面的数据依然未能摆脱弱市格局，但本周在保尔森等高官宣布强势美元的发言后，同时如消费者信息指数，耐久消费品订单等经济数据也意外转好的情况下，美元开始了本周的一波大的上涨行情，周五收于72.81。显然这么的短期反弹动力明显不足，从技术分析的角度我们可以很明显地看到这一波上涨遇到了两根十字星线，上涨的势头受到了阻碍，预计下周美元很难继续维持本周的上涨行情，这对于金价算是个利好的因素。油价在上周一轮暴跌后是否已经到达了市场的供需基本平衡的价格点依然需要进一步的观察，金价短期走势及其不明朗，建议暂时离场观望，少量短线做多。