上海铜主力合约10月今天跳空高开后震荡走高，成交缩量，持仓大幅减少，尾市收高于61470元/吨。

     基本面分析，美国商务部上周五公布：6月耐久财订单增加0.8%比预计的-0.3%，增长1.1%。这一消息提振了目前疲弱的期铜市场小幅收涨于7980美元。同时我们注意到，LME铜的库存量不断的攀升，上交易日又跳升2600吨至13.3万吨，而注销仓单同时也是大比增加，目前已经达到12700，这是6月初以来，首次超过12000。库存和注销仓单的并肩齐升，让我们思考下一阶段库存会如何变化，曾经在3月下旬近25%的注销仓单库存比是否会重演，虽然目前看来还是很遥远。沪铜持仓近期变动方面，包括前期持续增持多单的迈科期货在内，多头排行榜的前四名出现了集体减仓的动作。从总持仓的变化来看，10月多头减仓1486手，空头则增仓281手，表明目前市场依然看空气氛较浓。空头阵营较引人注目的是永安期货减仓1034手，但难以判断其性质。现货/三月升水为228美元/吨，现货升水上涨，Cash/3M升水依然保持高位。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为62190――62240元/吨，小幅上涨。

     综上所述，上周五伦敦铜价有所反弹，但由于上周四跌幅较大，从形态来看伦铜的调整还没有结束，如果原油价格再次下探，铜价下跌压力还会加大，而美元走弱对于铜的支撑非常有限，对于经济及消费前景的担心将会超过美元贬值的因素，维持前期观点，进一步测试6月份低点7760美元区域的可能性较大；国内市场有一定滞跌，特别是最近一周国内库存回落会有一定支持，但由于国际市场环境不甚乐观，想独善其身也很难。关注近期宏观政策方面能否有所松动，国内消费能否出现复苏迹象。