金属市场：原油下跌的多米诺效应(2)

http://www.sina.com.cn 2008年07月29日 08:14 光大期货

　　从CFTC公布的持仓数据来看，截至7月22日的最近一周，基金多头继续减少持仓，基金多单持仓降至2.04万手，较前一周减少了577手，而基金空头持仓则增加了1449手，基金净多单数量从前一周的3019手降至693手。不过值得注意的是，商业多单持仓继续增长，最近一周增加了2838手，而商业空单持仓数量则减少了631手，所以最近一周商业持仓由的数量由净空单2114手转为净多1355手。

　　图5：基金净多单继续减少

　　金属市场：原油下跌的多米诺效应(2)

基金净多单走势图。（来源：CFTC、光大期货研发中心） 点击此处查看全部财经新闻图片　　

　　价差方面，上周伦敦铜现货对三个月期货升水最高为236美元，低于前一周的最高差价241美元，上周五为228美元，较前一周有所回落，但仍然处于较高水平。我们认为现货升水继续回落，的可能性较大。

　　上周五伦敦铜价有所反弹，但由于周四跌幅较大，从形态来看伦铜的调整还没有结束，如果原油价格再次下探，铜价下跌压力还会加大，而美元走弱对于铜的支撑非常有限，对于经济及消费前景的担心将会超过美元贬值的因素，维持前期观点，进一步测试6月份低点7760美元区域的可能性较大；国内市场有一定滞跌，特别是最近一周国内库存回落会有一定支持，但由于国际市场环境不甚乐观，想独善其身也很难。关注近期宏观政策方面能否有所松动，国内消费能否出现复苏迹象。

　　库存及价格

价格	7月18日	7月11日	5月末	07年末	前一周 (%)	5月末(%)	07年(%)
LME（三个月期，美元/吨）
铜	7980	8080	7945	6695	-1.24	0.44	19.19
铝	2975	3034	2940	2403	-1.94	1.19	23.80
锌	1840	1820	2012	2360	1.10	-8.55	-22.03
SHFE（二个月连续，元/吨）
铜	61020	62070	60560	56880	-1.69	0.76	7.28
铝	19105	19260	18910	18180	-0.80	1.03	5.09
锌	15220	15240	16660	18950	-0.13	-8.64	-19.68

库存	7月18日	7月11日	5月末	07年末	前一周 (%)	5月末(%)	07年(%)
LME(吨)
铜	133475	128550	124950	197450	3.83	6.82	-32.40
铝	1118875	1118475	1076075	930025	0.04	3.98	20.31
锌	151575	153325	143625	89150	-1.14	5.54	70.02
SHFE（吨）
铜	41090	42935	44554	25597	-4.30	-7.77	60.53
铝	188439	189094	189781	89115	-0.35	-0.71	111.46
锌	71760	70944	68658	54404	1.15	4.52	31.90