◆上海中期 方俊锋

　　郑州白糖自6月19日走出大阴线以来，一泻千里。主力合约901在短短一个月左右的时间内累计下跌了745元/吨，跌幅达到18%。然而在经过一轮深幅下跌后，郑州白糖在近几个交易日终于出现了强劲反弹。从昨日盘面上看，在“红三兵”形态后出现了一个长上影十字星线，短期的反弹可能暂告一段落。后期基本面仍存在三大利空因素。

　　广西甘蔗种植面积继续增加

　　本榨季供过于求已成定论。下一榨季国内食糖的产量依然严峻。据广西统计局2008年7月1日发布的数据显示，2008年广西甘蔗春播面积1046.7千公顷，比上年增加54.2千公顷，增长5.5%。占全国食糖产量60%以上的广西，其甘蔗种植面积的大幅增加，将给下一榨季的食糖产销带来很大压力。虽然，本年度过低的糖价可能会减少广东地区的甘蔗种植。但是总体来说，下一榨季的种植面积仍将扩大。

　　现货价格一路走低

　　7月份以来，现货价格也是一路探低。以广西南宁为例，7月初报价在3200元/吨，而到了下旬的23日报价竟然达到了2930元/吨～2960元/吨。现货价格下跌的主要原因，在于全国范围的阴雨天气限制了饮料等产品的消费。而糖企在巨大的库存以及本榨季不到4个月的销售时间面前，被迫采取降价措施以期能争夺更多的淀粉糖市场份额。

　　面临不断下跌的现货报价，很多大糖厂由于有蔗渣造纸的项目，且自有资金较多，糖价的下跌可能仅仅是压缩利润。然而很多小糖厂可能面临着被迫洗牌出局的结局，持续低位的糖价很有可能会引发一轮制糖业的重组优化。

　　食糖过剩局面难以缓解

　　国内糖市后期面临的两大利好,主要是奥运会召开和中秋糕点的消费。奥运会期间国内预计将接待800万人次的游客。奥运的喜庆不仅会拉动游客对含糖食品的消费，同时也会从心理层面上促进全国人民增加对含糖食品的消费。此外，奥运会过后紧接着就是中秋。这两大利好将在一定程度上缓解本榨季国内食糖的过剩局面。但仍然难以消化百余吨的巨大过剩。

　　能源属性长线利多外糖

　　由于国外甘蔗的酒精计划，使得食糖具备了能源属性。近期以来国际原油冲击历史高位出现回调后，ICE原糖受此拖累也跟随大幅下跌。然而，今年以来国际糖价的低位已经引发了很多国家减少甘蔗种植。7月9日国际糖业组织估计2007制糖年～2008制糖年，全球的食糖供给过剩量达到780万吨，大大低于其在去年11月19日预测的1,110万吨。该机构还同时预测全球食糖生产将出现100万吨～200万吨的缺口。因此从长期看，国际糖价将出现上扬。

　　销区现货商观望气氛较浓

　　进入食糖纯消费期以后，由于全国范围内的长时间阴雨天气使得饮料、冷饮等消费量较往年有所减少。这是当前国内食糖现货销售比较低靡的重要原因。据本月23日中糖协贾志忍理事长等三人在南宁调研结果：目前销区的库存量是近几年来最少的。由此可以看出，目前的现货商观望气氛较重，后期糖价一旦出现反弹态势，将在买涨不买跌的消费习性下得以强化。