CBOT玉米在创出近800美分的高位后，7月份从高位持续滑落，将5月底突破以来的战绩全部抹去。大连玉米也显得疲弱不堪，资金的缺失和行情的平淡使得后期走势扑朔迷离。我们且从国内外玉米的基本面来分析一下，近期影响玉米走势的关键因素：

　　一、美国天气对于玉米单产的影响

　　美国玉米已经进入关键的授粉期，而从3月份开始美国中西部玉米带的低温阴雨天气就开始不断的影响玉米的播种、出苗、生长，美国农业部每周定期公布的作物生长报告也显示出无论是播种进度、出苗率还是抽丝和作物优良率都落后于过去五年的平均水平，尤其在玉米产量最大的爱荷华、伊 利诺伊和印第安那州，作物的生长状况包括优良率水平并不尽如人意，这几个产区对美国玉米单产和产量的贡献程度非常大，因此美国这几个地区的天气将在后面对于美国玉米单产的形成起到至关重要的影响。根据美国农业部7月的供需预测报告，美国玉米08/09年度单产已经调低到148.9蒲式耳/英亩的水平，这个单产水平已经低于根据20年来的数据预测的趋势单产。从目前的天气模型上来看，未来两周，美国玉米带的天气有间歇性的降雨同时不会出现特别高温的破坏性天气，如果这样，那么作物的生长环境有改善的希望，至少在早霜威胁出现之前会保持良好的生长状态。我们需要关注美国农业部在8月12日将公布的月度报告，以及未来几周里主产州的生长报告和优良率报告，玉米单产水平能否在这两个月里得到修正也将是决定今年产量和价格走势的关键条件。

　　二、美国基金操作对于玉米方向性的指引

　　基金在美国期货市场中的作用众所周知，因此基金的动作对于价格有很强的方向性的指引。最新的一次CFTC公布的基金持仓报告显示，截止到7月15日，基金在玉米期货上的总持仓为1300222手，减持多单16060手，增持空单16750手，净多单279236手，连续第三周减少净多持仓，而备受关注的指数基金在玉米期货期权上的净多持仓也连续第四周减少，截止到7月15日，多单减持9618手，空单增持22手，净多持仓减至402291手。最近几周，玉米期货就是在指数基金和投机基金纷纷回吐天气升水、减持净多的情况下出现了大幅的回落，目前依然可以看作是基金对于获利的兑现，后期我们需要关注这种情况是否继续下去，如果基金在价格调整充分后重新接回多单，那么玉米的牛市就还是要继续，但一旦基金由净多转为净空，那可能行情的反转就已经实现。