糖价持续下行诸因素分析

　　格林期货 紫薇

　　近期糖价无论期货还是现货，均处于下行之中：郑期糖0901合约先是从6月27日的3800元/吨的价位开始十连阴的下跌，直至7月10日的3550元/吨，7月18日又破了3500元/吨，收于3497元/吨。食糖现货方面，7月18日南宁站台价3050元/吨，昆明站台价2960元/吨，远远跌破了糖厂的生产成本(成本价为3200元/吨)，致使糖厂已不再公开报价。笔者认为，导致糖价持续下行的因素主要有以下几个方面：

　　1、库存压力大　

　　随着6月25日云南勐腊糖厂的收榨，07/08榨季食糖生产结束。7月9日，中糖协公布了截止6月底的全国食糖产销数据：产糖1484.02万吨，比上榨季约增产285万吨，增幅达23.73%；销糖1015.69万吨，库存468.33万吨。

　　虽然本年度产量已经确定为1484万吨，不过还有上个榨季45万吨的转结存糖也要计入本榨季总供应，另加30-50余万吨的全年食糖进口，则总供应量超过1560万吨。如果将收储的110万吨减掉，则总供应量为1450万吨左右。

　　在库存量方面，至6月末，全国的食糖库存量为468.33万吨，与去年同期的库存量306.68万吨相比，库存量增加161.65万吨，食糖库存量之大也创历史同期新高。

　　销售方面，截至6月末，国产糖销售量达到1015万吨，其中6月份销售133万吨。在6月份133万吨的销量中，还包括了15万吨的广西地方收储数量，所以6月份的实际用糖销量为118万吨，略低于5月份124万吨的销量。业内人士预计，07/08季国内食糖的消费量达到1350万吨，结合产量，本年食糖将剩余100万吨，虽然今年需求也在增长，但在巨量的供给面前，需求的增长就显得无力。

　　在现有不到三个月的销售期，面对庞大的库存，厂家只能降价促销。事实上，正是数据出台当日，广西现货价格全面失守3200的关口。现在云南部分地区现货价更是跌破3000元/吨。

　　基于本榨季白糖供大于求的基本面格局还将继续存在，估计现货价格还会看低一线。

　　2、收储作用不明显

　　国家收储的目的主要是为了稳定糖价，但从今年的收储情况来看，效果并不显著。今年1月中旬至4月底，国家就曾先后通过8次收储，完成了50万吨的白糖收储计划。可是，这一托市策略，并未能止住食糖价格直线下探的势头。7月8日，国储糖再增加30万吨的收储任务也已全面完成，而且是一次完成30万吨的交储数量，但在30万吨收储之后，糖价不但没有起色，反而又下一个台阶，这从另一方面也反映了糖市沉重的库存压力。