棉花研究：重新站上起点 (2)

　　三 结论和策略

　　在辨析了国内外市场的基本状态后，我们有理由认为：伴随国际供需形势的缓慢向好，和国内产业政策将向有利方向调整的动作，国内纺织行业有望恢复增速，同时给棉花市场带来新的生机。

　　同时，期货市场，期货价格体系的合理修正已经完成，期价正确的归队，仓单压力可以预见的加速释放。期货棉价正再次回到正确的起点。重新上涨的起点。

　　市场的巨大惯性需要扭转的时间，棉价复苏的道路是艰难的，但我们相信也是坚定的。期价回升初期的首要因素应该是成本推动。

　　多头一定要克制盲目冒进的作风，保持与现货的合理价差，当指数与现货的价差控制在400以内，空头抛压现货的动机往往受到抑制。

　　技术上，我们建议关注CF0901低点连线的支撑作用，做缓缓的建仓动作。并可依据隔月200点的价差，关注后续新做合约。(见图六)

　　图六 CF0901技术分析

　　保持清晰的思路和合理的建仓策略，这一点尤其重要。

　　在一个更大的思路下，我们认为：棉花正处于一个结构重构的大牛市的开端上，未来上涨空间将有多高我们难以想想。等待时间验证。

　　成都倍特期货研究发展中心

　　李攀峰