季度库存报告大幅下降奠定未来利多基本面

　　六月底的季度库存报告显示美国07/08市场年度第三季度的库存为1840万吨，显著小于去年同期的2969万吨，这预示着本市场年度的期末库存将处于较低水平(美国农业部6月供需报告07/08市场年度的结转库存为340万吨)，传导到下一市场年度供需将更趋吃紧(08/09年度库需比为5.7%)。本年度库存大幅降低的主要原因是南美阿根廷持续的罢工与以中国为代表的国家的强劲需求。未来阿根廷罢工可能缓和，部分大豆需求国可能转向阿根廷进口大豆，但是由于与巴西在供给时间上错开，可能并不会对市场造成太大冲击。　　

　　天气影响下的单产未来仍存在不确定性

　　播种延误、出苗率低下以及双季轮种土地面积的增加为大豆单产降低埋下了潜在的风险因素。如果08/09市场年度的大豆单产下降到42蒲式耳/英亩以下，那么其将抑制下一市场年度的需求。因此，单产将不容有失。从历史来看，一般在“未尽人意”的年度，大豆单产将下降，1993年的洪水造成美国7月单产调低到34.1蒲式耳/英亩(6月为35.1蒲式耳/英亩，8月为33.8蒲式耳/英亩)。但是从历史单产与优良率的比较可以看出，在04年以后，只要8月1日的作物优良率达到50%以上，不管播种是否延误，最终单产都有可能达到42蒲式耳/英亩以上，所以最终单产的确定还存在不确定性，后期天气的作用非常大。　　

　　美豆出口需求持续旺盛与压榨量保持高位

　　以中国为代表的大豆需求国需求继续保持旺盛，截至6月26日，美国07/08市场年度累计出口销售大豆为3065.54万吨，高于去年同期的3000.45万吨，中国在本市场年度已累计购买美豆1343.40万吨，去年同期为1117.87万吨，美国大豆出口需求继续保持强劲。

　　本市场年度美国大豆压榨量也是较往年同期处于高位，美国普查局最新公布的5月份的大豆压榨量为1.5亿蒲式耳，处于历年同期的高位。